［基本面回顧］

白銀在前天晚上試探了33.1的標準壓力位后，在昨天轉為下行的走勢。在亞洲尾盤下行后，于歐洲盤盤中擴大跌勢，盤中最低觸及到31.3的支撐位，并在美盤盤中展開一輪反彈，最終收于31.7一線。

昨天不利歐元的消息面較多，與此同時歐美股市都在盤中進一步下跌，原油也在反彈乏力后向下尋找支撐，并最終收于22日均線附近。大宗商品，股市與金銀近期都表現出了陰跌的走勢，其來源則是資金流的收緊預期，即流動性回收，造成的風險市場與高漲的貴金屬市場中期“缺血”的問題。

種種跡象表明，之前一度預計到的因歐債危機繼續(xù)深化造成的融資成本增加，銀行和大型金融機構回收流動性以抵御風險的預期正在變成現實。因成本增加，歐洲銀行吸收客戶存款正變得越來越艱難。據西班牙央行數據，三季度西班牙銀行的存款基礎下降了480億歐元，折合648億美元，或下降了2%。歐洲央行緊急借款周二升至兩年多來最高水平，歐央行向歐元區(qū)銀行提供了2472億歐元的7天借款，超過2011年2303億歐元的高位。與此同時，像西班牙、葡萄牙和意大利等國家的銀行正極力保留現有客戶，通過許以高利率吸引新儲戶，令這些銀行融資成本正繼續(xù)增加。

銀行業(yè)融資成本增加的現實正在逐步影響到整個市場上的流動性趨于稀缺，大型金融機構尤其是具有投行業(yè)務的機構，將不得不拋售風險資產以回收流動性，造成大宗商品，股市，貴金屬的下跌。但同時可能存在的變數則是，歐洲央行在面對風險市場缺血的同時，尤其是股市進一步下挫甚至影響到了整個歐元區(qū)經濟體的時候，是否會進一步施展ECB版的QE政策。ECB目前面臨的問題是制度問題，以及權力和義務的不對等，歐盟官員在上周也一度嘗試通過繞過相應的制度缺陷來從ECB“套”錢。果真能“套”來前，對于風險市場仍然會是短期有效的支持，但就目前來看，如果ECB繼續(xù)不出臺相應的政策以拯救市場的話，那么風險市場仍將繼續(xù)構成下跌，直到一個相對平衡的狀態(tài)。

數據方面，歐盟統(tǒng)計局周三公布，歐元區(qū)9月工業(yè)訂單月率急劇下滑，創(chuàng)2008年12月以來最大降幅。歐元區(qū)9月工業(yè)訂單月率下降6.4%，預期下降2.5%，前值由上升1.9%修正為上升1.4%。

歐元區(qū)11月PMI綜合產出指數47.2%，10月為46.5%；11月服務業(yè)PMI活動指數47.8%，10月為46.4%。這兩個指數均為連續(xù)第三個月下降。

［技術面分析］

白銀在昨天歐洲盤中擴大跌幅后，在美盤短暫企穩(wěn)后反彈，最終收于31.7一線。1小時線開始趨于震蕩走平，4小時線持續(xù)收口，預計后市走向趨于平穩(wěn)后，需要震蕩擇向。日線上看，上方拋壓仍然很重，白銀在年線附近的壓力反復試探，但最終受到壓制，且ETF持續(xù)減倉，代表不看好后市，年內恐難再有非常好的上漲，短線按照震蕩思維操作，中線要等產生中期消息面變化，或技術面突破選擇后進場。

ETF的持倉問題仍然是目前讓人撓頭的一個問題。白銀ETF在白銀上持續(xù)減倉，昨天再度減持53噸，這是可以理解的，表示ETF對白銀繼續(xù)不看好，上方拋壓很重，年線繼續(xù)構成壓力，白銀在年內可能會繼續(xù)看淡。而在白銀持續(xù)減倉的同時，黃金再次加倉6噸，這就有些讓人不理解了。結合基本面來看，黃金仍然可能有一個拉高出貨的過程，需要關注ETF是否會有高位拋盤套現的現象。而白銀則可能趨于更加悲觀的走勢。

［操作建議及區(qū)間參考］

操作建議：昨天晚上在31.3處獲得支撐后反彈，顯示支撐有效。中短線多單繼續(xù)持有，止損30.9，今天在31.5附近入場做多，倉位2-3成，止損30.9，上方壓力位看32.1，33.1。今天晚盤美國休市，晚評暫停。