巴克萊資本商品總監(jiān)喬納森·斯波爾昨日在上海表示，參考?xì)v史因素和替代品效應(yīng)，白銀在2012年不會(huì)繼續(xù)飆漲，而此前市場(chǎng)鼓吹的“白銀價(jià)格將大幅上漲”是一個(gè)錯(cuò)誤。

今年，黃金與白銀市場(chǎng)均出現(xiàn)大漲，雙雙創(chuàng)下歷史新高。其中，白銀價(jià)格的上漲受到了業(yè)界很多關(guān)注與議論，因?yàn)樵诖饲昂芏嗄?，白銀價(jià)格都在20美元/盎司以下徘徊，今年卻最高上漲至49.8美元/盎司。這也掀起了一股白銀投資熱潮。

喬納森指出，這樣的漲幅是比較罕見(jiàn)的，很多分析師從黃金白銀價(jià)格比率的角度來(lái)解釋銀價(jià)上漲，認(rèn)為隨著黃金價(jià)格飆漲，這個(gè)比率在不斷放大，所以白銀價(jià)格需要一個(gè)“價(jià)值回歸”。但這個(gè)解釋不一定是合理的。

據(jù)他介紹，1980年，黃金與白銀價(jià)格的比率是17∶1，而在今年，黃金最高價(jià)(1920美元/盎司)與白銀最高價(jià)(49.8美元/盎司)的比率達(dá)到了38.4∶1。

喬納森表示，很多人認(rèn)為這個(gè)比率越來(lái)越不合理，所以白銀價(jià)格還需要漲到100美元/盎司以上才能“修復(fù)”這一比率。但問(wèn)題在于，1980年黃金與白銀價(jià)格的比率是比較意外的一次。

分析白銀價(jià)格不能簡(jiǎn)單套用歷史數(shù)據(jù)，而應(yīng)該從白銀的供需關(guān)系來(lái)考慮，畢竟白銀不同于黃金，它受央行購(gòu)買(mǎi)等因素的影響更小，貨幣屬性更弱，更多表現(xiàn)為裝飾與工業(yè)用途。

他說(shuō)，從白銀的供需關(guān)系看，白銀大部分時(shí)間都是供大于求的，而且白銀產(chǎn)量還在逐年穩(wěn)步增長(zhǎng)。更值得投資者注意的是，白銀價(jià)格在20美元/盎司以上時(shí)，不少用銀企業(yè)會(huì)選擇白銀的替代品。所以，現(xiàn)在的白銀價(jià)格已經(jīng)大大超出了供需關(guān)系的支撐，接下來(lái)白銀價(jià)格會(huì)逐步回歸合理價(jià)格。