由于歐元區(qū)經(jīng)濟出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，美元走弱支撐國際黃金期貨價格12月20日大幅反彈，紐約商交所黃金期貨2月合約收盤價重新攀上每盎司1600美元，收于1617.6美元，漲1.3%。
回顧2011年前9個月，黃金出色演繹了牛市，不斷刷新歷史最高價格。9月6日，倫敦金價創(chuàng)下每盎司1920.38美元的歷史最高價。
分階段來看，年初黃金上攻之勢，受中東危機與日本核危機觸發(fā)，市場避險情緒升溫，金價穩(wěn)步上行，屢創(chuàng)新高。不過，由于全球通脹形勢日益嚴重，美國再度量化寬松聲音減弱，日元不斷回流日本，新興國家也開始收緊貨幣，5至6月白銀價格見頂，金價也出現(xiàn)了調(diào)整。
在評級機構(gòu)連續(xù)出擊下，歐債危機情況惡化，債務(wù)問題從希臘等國蔓延至歐元區(qū)核心國家。與此同時，美國債務(wù)上限問題突襲市場，經(jīng)濟二次衰退憂慮漸起，黃金避險功能空前發(fā)揮，成為市場一枝獨秀，金價漲速加快，并在9月創(chuàng)出年內(nèi)最高價位。
然而盛極則衰，進入10月，市場漸漸穩(wěn)定，歐元區(qū)開始重視歐債危機，加快治理債務(wù)危機進程，美國修改債務(wù)上限，美元開始回升，黃金出現(xiàn)大幅回調(diào)。11至12月歐元區(qū)多個國家國債收益率飆升，二級市場融資困難，銀行間流動性危機爆發(fā)，全球出現(xiàn)美元流動性缺失，美元大量回流美國，金價大幅下挫。
“縱然第四季度金價下跌，但截至目前，倫敦金價格在本年度上漲幅度依然在15%左右。”在一些機構(gòu)看來，金價下跌并不意味著黃金走勢的逆轉(zhuǎn)。
北京中期期貨指出，黃金避險功能失效源自此前市場投機過度。2011年黃金也出現(xiàn)過投機資金的過度炒作，在高位獲利了結(jié)，令國際金價失去了合理估值范圍，短時間暴漲后，金價投資回歸理性。在2011年9月以后，國際金價波動加劇，一味追高的操作思路被改變，黃金避險屬性替代投資功能重新回歸。
北京中期期貨認為，2011年促使黃金上漲的因素有望在2012年繼續(xù)發(fā)揮作用，這將支撐國際金價震蕩上行。如通脹壓力依然較大、避險情緒高漲，各主要經(jīng)濟體央行黃金儲備購買的結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變，經(jīng)濟增長放緩和金融市場混亂突出黃金對央行儲備的穩(wěn)定作用等。這些都是長期因素，在2012年不會發(fā)生根本性轉(zhuǎn)變。
此外，歐洲債務(wù)危機進一步擴散是國際金價快速拉升的主要原因。孫永剛指出：“未來，黃金的實物需求值得期待。”從2011年第三季度數(shù)據(jù)來看，歐洲金條及金幣購買量增逾100%，至118.1噸，占金幣金條總需求的30%，為這兩個品種的最大市場，這也是5個季度以來歐洲金條金幣購買量首次超越中國和印度兩國的總購買量。明年，歐洲債務(wù)依然處于不斷深化的階段，即便出現(xiàn)歐洲銀行拋售黃金資產(chǎn)，也無法阻止民間黃金需求的增加。
市場人士指出，美元流動性枯竭打壓了金價，不過多數(shù)機構(gòu)認為，美國的低利率將使美元另覓投資途徑，回歸市場。
高盛認為，在當(dāng)前美國極低的實際利率水平上，黃金價格將繼續(xù)上升。因預(yù)計2012年美國經(jīng)濟增速放緩，所以美元實際收益率將在更長時期維持低位，這支撐更高的金價。高盛預(yù)計，未來3個月、6個月、12個月的黃金價格分別為每盎司1785美元、1840美元、1940美元。法國巴黎銀行也預(yù)計，2012年黃金平均價格將在每盎司1775美元，2013年為2150美元。
北京中期預(yù)測，美元指數(shù)2012年將有望震蕩上行，底部逐步抬升，明年上半年震蕩區(qū)間在78點-83點，2012年下半年隨著美國經(jīng)濟繼續(xù)復(fù)蘇，美元指數(shù)將逐步回落到77點-78點區(qū)間。
此外，美國經(jīng)濟的復(fù)蘇可能會階段性提振整個市場的風(fēng)險偏好，從而帶動金價走高。北京中期研究院預(yù)計，雖然國際金價最高價在每盎司1900美元之上，在這次大級別調(diào)整后，金價短時間內(nèi)很難再次創(chuàng)出新高，近期金價在1550-1700美元做震蕩整理。明年黃金經(jīng)過充分調(diào)整有望打破箱體，再次沖擊前期高點，上方目標(biāo)可看至1900-2100美元附近。
李寧則指出，從流動性角度來看，目前新一輪的量化寬松政策頗有卷土重來之勢，美國仍然維持0-0.25%的極低利率，歐洲央行連續(xù)兩個月降息，中國3年來首次降低存準(zhǔn)率，發(fā)展中國家中巴西、印尼今年下半年也兩次降息，全球流動性寬松的預(yù)期料將成為金價上行的重要因素，預(yù)計黃金在2012年將會再創(chuàng)新高。
金價2011年走勢可謂大起大落，先揚后抑，從一枝獨秀到痛失“避險天堂”美譽，黃金的波動也隨著大宗商品市場一起放大。2012年，黃金是否能重新散發(fā)魅力呢？多數(shù)機構(gòu)認為，黃金還沒有失去魅力，2012黃金牛市將延續(xù)。
