由于歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，美元走弱支撐國際黃金期貨價(jià)格12月20日大幅反彈，紐約商交所黃金期貨2月合約收盤價(jià)重新攀上每盎司1600美元，收于1617.6美元，漲1.3%。
回顧2011年前9個(gè)月，黃金出色演繹了牛市，不斷刷新歷史最高價(jià)格。9月6日，倫敦金價(jià)創(chuàng)下每盎司1920.38美元的歷史最高價(jià)。
分階段來看，年初黃金上攻之勢，受中東危機(jī)與日本核危機(jī)觸發(fā)，市場避險(xiǎn)情緒升溫，金價(jià)穩(wěn)步上行，屢創(chuàng)新高。不過，由于全球通脹形勢日益嚴(yán)重，美國再度量化寬松聲音減弱，日元不斷回流日本，新興國家也開始收緊貨幣，5至6月白銀價(jià)格見頂，金價(jià)也出現(xiàn)了調(diào)整。
在評級機(jī)構(gòu)連續(xù)出擊下，歐債危機(jī)情況惡化，債務(wù)問題從希臘等國蔓延至歐元區(qū)核心國家。與此同時(shí)，美國債務(wù)上限問題突襲市場，經(jīng)濟(jì)二次衰退憂慮漸起，黃金避險(xiǎn)功能空前發(fā)揮，成為市場一枝獨(dú)秀，金價(jià)漲速加快，并在9月創(chuàng)出年內(nèi)最高價(jià)位。
然而盛極則衰，進(jìn)入10月，市場漸漸穩(wěn)定，歐元區(qū)開始重視歐債危機(jī)，加快治理債務(wù)危機(jī)進(jìn)程，美國修改債務(wù)上限，美元開始回升，黃金出現(xiàn)大幅回調(diào)。11至12月歐元區(qū)多個(gè)國家國債收益率飆升，二級市場融資困難，銀行間流動(dòng)性危機(jī)爆發(fā)，全球出現(xiàn)美元流動(dòng)性缺失，美元大量回流美國，金價(jià)大幅下挫。
“縱然第四季度金價(jià)下跌，但截至目前，倫敦金價(jià)格在本年度上漲幅度依然在15%左右。”在一些機(jī)構(gòu)看來，金價(jià)下跌并不意味著黃金走勢的逆轉(zhuǎn)。
北京中期期貨指出，黃金避險(xiǎn)功能失效源自此前市場投機(jī)過度。2011年黃金也出現(xiàn)過投機(jī)資金的過度炒作，在高位獲利了結(jié)，令國際金價(jià)失去了合理估值范圍，短時(shí)間暴漲后，金價(jià)投資回歸理性。在2011年9月以后，國際金價(jià)波動(dòng)加劇，一味追高的操作思路被改變，黃金避險(xiǎn)屬性替代投資功能重新回歸。
北京中期期貨認(rèn)為，2011年促使黃金上漲的因素有望在2012年繼續(xù)發(fā)揮作用，這將支撐國際金價(jià)震蕩上行。如通脹壓力依然較大、避險(xiǎn)情緒高漲，各主要經(jīng)濟(jì)體央行黃金儲備購買的結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變，經(jīng)濟(jì)增長放緩和金融市場混亂突出黃金對央行儲備的穩(wěn)定作用等。這些都是長期因素，在2012年不會(huì)發(fā)生根本性轉(zhuǎn)變。
此外，歐洲債務(wù)危機(jī)進(jìn)一步擴(kuò)散是國際金價(jià)快速拉升的主要原因。孫永剛指出：“未來，黃金的實(shí)物需求值得期待。”從2011年第三季度數(shù)據(jù)來看，歐洲金條及金幣購買量增逾100%，至118.1噸，占金幣金條總需求的30%，為這兩個(gè)品種的最大市場，這也是5個(gè)季度以來歐洲金條金幣購買量首次超越中國和印度兩國的總購買量。明年，歐洲債務(wù)依然處于不斷深化的階段，即便出現(xiàn)歐洲銀行拋售黃金資產(chǎn)，也無法阻止民間黃金需求的增加。
市場人士指出，美元流動(dòng)性枯竭打壓了金價(jià)，不過多數(shù)機(jī)構(gòu)認(rèn)為，美國的低利率將使美元另覓投資途徑，回歸市場。
高盛認(rèn)為，在當(dāng)前美國極低的實(shí)際利率水平上，黃金價(jià)格將繼續(xù)上升。因預(yù)計(jì)2012年美國經(jīng)濟(jì)增速放緩，所以美元實(shí)際收益率將在更長時(shí)期維持低位，這支撐更高的金價(jià)。高盛預(yù)計(jì)，未來3個(gè)月、6個(gè)月、12個(gè)月的黃金價(jià)格分別為每盎司1785美元、1840美元、1940美元。法國巴黎銀行也預(yù)計(jì)，2012年黃金平均價(jià)格將在每盎司1775美元，2013年為2150美元。
北京中期預(yù)測，美元指數(shù)2012年將有望震蕩上行，底部逐步抬升，明年上半年震蕩區(qū)間在78點(diǎn)-83點(diǎn)，2012年下半年隨著美國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)復(fù)蘇，美元指數(shù)將逐步回落到77點(diǎn)-78點(diǎn)區(qū)間。
此外，美國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇可能會(huì)階段性提振整個(gè)市場的風(fēng)險(xiǎn)偏好，從而帶動(dòng)金價(jià)走高。北京中期研究院預(yù)計(jì)，雖然國際金價(jià)最高價(jià)在每盎司1900美元之上，在這次大級別調(diào)整后，金價(jià)短時(shí)間內(nèi)很難再次創(chuàng)出新高，近期金價(jià)在1550-1700美元做震蕩整理。明年黃金經(jīng)過充分調(diào)整有望打破箱體，再次沖擊前期高點(diǎn)，上方目標(biāo)可看至1900-2100美元附近。
李寧則指出，從流動(dòng)性角度來看，目前新一輪的量化寬松政策頗有卷土重來之勢，美國仍然維持0-0.25%的極低利率，歐洲央行連續(xù)兩個(gè)月降息，中國3年來首次降低存準(zhǔn)率，發(fā)展中國家中巴西、印尼今年下半年也兩次降息，全球流動(dòng)性寬松的預(yù)期料將成為金價(jià)上行的重要因素，預(yù)計(jì)黃金在2012年將會(huì)再創(chuàng)新高。
金價(jià)2011年走勢可謂大起大落，先揚(yáng)后抑，從一枝獨(dú)秀到痛失“避險(xiǎn)天堂”美譽(yù)，黃金的波動(dòng)也隨著大宗商品市場一起放大。2012年，黃金是否能重新散發(fā)魅力呢？多數(shù)機(jī)構(gòu)認(rèn)為，黃金還沒有失去魅力，2012黃金牛市將延續(xù)。
