兩大交易所圍繞貴金屬交易的明爭暗戰(zhàn)正在上演。

3月1日，上海期貨交易所與上海黃金交易所同時下調(diào)黃金交易費用。然而，黃金交易或非兩家交易所此番競爭的焦點。

“上期所下調(diào)保證金主要效果是降低大型機構(gòu)客戶的持倉成本，提高持倉量，對提振市場活躍度作用不大。而金交所下調(diào)手續(xù)費幅度不大，效果也較為有限。”高級分析師認為，兩家交易所近期舉動的主要目的是鞏固現(xiàn)有客戶，為即將推出的白銀期貨提前布局。

多位受訪期貨業(yè)人士表示，白銀期貨近期推出已無懸念，更有可能成為今年推出的第一個期貨新品種。“4月份正式推出的可能性非常大，3月份推出也不是沒可能。” 銀河期貨研究中心總經(jīng)理助理稱。

明爭暗戰(zhàn)已露端倪

根據(jù)上期所新規(guī)，16萬手以內(nèi)的上海黃金期貨交易，保證金比例統(tǒng)一降至7%。而此前，7%的交易保證金比例對應的持倉總量為8萬手以下。修訂后，其他三檔保證金對應的持倉量水平也較此前翻倍。

此外，黃金期貨合約上市運行不同階段的交易保證金收取標準，由原來的6個梯度調(diào)整為4個梯度，最高保證金征收比例也由40%降為20%。

而在上海黃金交易所方面，自3月1日起，黃金品種Au(T+D)手續(xù)費率從0.03%降至0.025%；黃金現(xiàn)貨品種手續(xù)費率從0.045%降至0.04%；白銀品種手續(xù)費率從0.03%降至0.025%；鉑金品種手續(xù)費率從0.05%降至0.045%。

在市場分析人士看來，兩家交易所同時下調(diào)交易費用，或許并非巧合，而是彼此間的競爭之舉。

以黃金期貨和黃金T+D為例，兩家交易所各有優(yōu)勢和不足。與金交所黃金T+D相比，上期所黃金期貨保證金比例和交易手續(xù)費均低于后者，劣勢則是沒有夜盤交易。

實際上，兩家交易所圍繞貴金屬交易的明爭暗戰(zhàn)，在此番下調(diào)交易費用前已然展開。

2月7日，金交所已對白銀Ag(T+D)合約延期補償費率進行下調(diào)，自2012年2月20日起，將白銀Ag(T+D)合約的延期補償費率由萬分之三調(diào)整為萬分之二。

據(jù)了解，上期所年初曾就黃金期貨及即將推出的白銀期貨開設(shè)夜盤向多家期貨公司征求意見，但反饋并不積極。“根據(jù)目前情況，夜盤交易客戶數(shù)量會相當有限，但是各方面服務和白天要一樣，成本和收益不成正比，短期內(nèi)很難推出。” 分析師說。

白銀期貨提振期市

“過去一年多期貨市場相對比較低迷，推出白銀價格期貨相當于給沉寂許久的市場打上一針興奮劑。”一位期貨公司高管如是看待白銀期貨的“角色”。

中國期貨業(yè)協(xié)會公布的數(shù)據(jù)顯示，2011年，全國期貨市場累計成交量10.54億手，累計成交額137.51萬億元，同比分別下降32.72%和11.03%。

有業(yè)內(nèi)人士認為，市場交易活躍度不高，一方面是“大合約”所致。出于抑制投機的考慮，2011年，上期所、大商所、鄭交所先后推出的鉛期貨、焦炭期貨、甲醇期貨，均采用“大合約”。然而其在抑制過度投機的同時，也影響了交易活躍度。

另一個原因則是交易所提高交易手續(xù)費。2010年11月，上期所、鄭交所和大商所同時發(fā)布調(diào)整手續(xù)費的通知，其中上期所將所有品種由單邊收取改為雙邊收取，鄭商所和大商所則暫停相關(guān)品種減半收取的優(yōu)惠措施。

“手續(xù)費一翻倍，很多炒家馬上離場了，市場便冷了下來。例如螺紋鋼，成交量曾一度少了70%，去年有一段時間成交量一天只有十幾萬手。”有色金屬分析師說。

在市場交易較為低迷之際，白銀期貨此時推出，可謂正逢其時。

姜波認為，白銀現(xiàn)貨商亟須通過白銀期貨進行套期保值，此外銅鋅生產(chǎn)商在期貨市場的套期保值參與度高，操作熟練。預計也將會在白銀生產(chǎn)環(huán)節(jié)上進行套期保值操作。而對于投機者而言，現(xiàn)貨白銀價格波動較大，操作空間也很充足。“預計上市后在短時間內(nèi)會達到日均5億人民幣左右的成交量。”

“只要合約規(guī)模比較合理，白銀期貨的交易活躍度應該不會差，將對白銀T+D構(gòu)成強勢挑戰(zhàn)。”在前述期貨公司高管看來，圍繞貴金屬交易展開的資金爭奪戰(zhàn)，才剛剛拉開序幕。