白銀第一季度的表現(xiàn)大幅超越黃金，這不僅因為白銀是對沖經(jīng)濟不確定性的廉價工具，也是由于工業(yè)上的用途使它與經(jīng)濟增長相互聯(lián)系。

截至上周五(3月30日)第一季度最后交易日，歐洲現(xiàn)貨白銀價格自年初以來已經(jīng)上漲逾16%。與之相比，在每盎司1,662.50美元的水平，現(xiàn)貨金價在第一季度上漲了6%左右。

但考慮到去年白銀價格的大幅波動，在預期未來數(shù)月銀價能否延續(xù)近期漲勢方面，市場人士依然持謹慎態(tài)度。

瑞銀(UBS)分析師Edel Tully表示，白銀目前陷于兩種角色互換之間，它既是黃金的廉價避險替代工具，又與工業(yè)領(lǐng)域緊密相關(guān)。她指出，隨著這兩種角色彼此較量，今年白銀價格可能會再度出現(xiàn)大幅波動。

分析師表示，第一季度對銀價構(gòu)成支撐的一個關(guān)鍵因素始終是工業(yè)需求的不斷上升，特別是太陽能電池板行業(yè)，這抵消了市場中投機性需求減弱造成的影響。盡管作為較黃金廉價的套期保值工具的優(yōu)勢時常令白銀受益，但由于應用于工業(yè)領(lǐng)域，白銀也具有風險資產(chǎn)的屬性，這使其在經(jīng)濟增長階段常常追隨銅等賤金屬的走勢。

正是后一種屬性使得白銀在第一季度的表現(xiàn)超越黃金，因令人鼓舞的經(jīng)濟數(shù)據(jù)、特別是美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)，增強了市場對全球經(jīng)濟持續(xù)復蘇的樂觀預期。

ETF Securities的Martin Arnold指出，白銀在不同市場形勢下都因其獨特的地位而收益，這是因為它兼具貴金屬和工業(yè)金屬的屬性，在市場面臨不確定性時白銀往往有不錯的表現(xiàn)，但只是在不確定性不是很強的情況下才會有這樣的表現(xiàn)。

白銀相對黃金的優(yōu)異表現(xiàn)也是因為，與金價相比，白銀價格遠低于其紀錄高點，并且金銀價比率高于去年第二季度時的水平。金銀價比率表示1盎司黃金可以購買的白銀數(shù)量。

銀價去年4月份觸及每盎司49.831美元的峰值，金價則于去年9月份觸及每盎司1,920.94美元的歷史高點。金銀價比率于去年4月份降至32.6，為1983年5月份來最低水平；該比率目前約為51。

Arnold表示，若美國的經(jīng)濟數(shù)據(jù)繼續(xù)改善，預計銀價將獲得更多支撐，特別是在投資者逐漸遠離黃金的時候。

不過，白銀并不適合心理承受能力較差的投資者。

投資者也許還記得，去年4月份，銀價在短短四個交易日中就下跌了36%。