今年前三個月曾一鼓作氣實現(xiàn)一輪多頭之旅的白銀和黃金，如今都已被打回原形。

而相較黃金而言，白銀的基本面似乎更為遜色。

畢竟，黃金受工業(yè)需求影響小，投資需求又仍然比較強(qiáng)勁，而白銀疲弱的工業(yè)需求占了總需求的60%，可謂是一個沉重的拖累。

印度是全球白銀消費第一大國，其最大的金銀進(jìn)口商負(fù)責(zé)人日前表示，盡管進(jìn)口關(guān)稅維持不變，但因預(yù)期的價格波動，印度今年白銀進(jìn)口量可能最多會減少27%。

類似的情況也發(fā)生在中國。

今年以來，中國白銀進(jìn)口量下滑了三分之一。白銀半成品產(chǎn)出在2月下降，銀粉和銀飾需求雖有所回暖，但同比仍是走低的。半導(dǎo)體銷量曾在2011年達(dá)到紀(jì)錄高點，但當(dāng)年同比增幅僅為0.4%，并且在接近年底時出現(xiàn)放緩跡象。至今年2月，半導(dǎo)體銷量已連續(xù)八個月走低。

“白銀庫存的屢創(chuàng)新高增加了現(xiàn)貨壓力。”某期貨公司貴金屬研究員表示，“去庫存又是一個緩慢的過程，需要經(jīng)濟(jì)和下游需求復(fù)蘇的支撐，但目前中國經(jīng)濟(jì)的明顯走軟給電子工業(yè)的增長帶來很大壓力”。

或許正是從需求疲軟中窺見端倪，白銀空頭在3月以來的下降通道中不斷推波助瀾，至今仍無罷休之意。

南非標(biāo)準(zhǔn)銀行日前在報告中指出，白銀空頭頭寸不斷增加,總體空頭頭寸數(shù)量目前已高于2011年的平均水平，表明市場認(rèn)為白銀將走軟，統(tǒng)計顯示，8--14日當(dāng)周，白銀ETF持倉量凈流出52.1公噸。

從更宏觀的經(jīng)濟(jì)視角來看，近期全球經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)普遍不佳，關(guān)于新一輪歐債危機(jī)開始的警示漸漸升溫。而IMF 18日更警告稱，歐洲銀行體系或?qū)е滦乱惠喨蚪鹑谖C(jī)爆發(fā)。

以上種種因素共同決定了白銀近期震蕩趨弱仍是大概率事件，即便有所反彈，力度也不如黃金。

“歐美要擺脫債務(wù)危機(jī)需要較長的時間，全球經(jīng)濟(jì)仍然依賴著印鈔這個不能持久的辦法來推動，而中國也要再尋找經(jīng)濟(jì)增長的內(nèi)在動力，因此經(jīng)濟(jì)大環(huán)境的不確定性決定了白銀難有作為，雖然并不排除有經(jīng)濟(jì)體再度放松貨幣會刺激金銀短期上漲的可能。”黃偉說。

本月26日，美聯(lián)儲將召開第三次議息會議，可能就QE3作相關(guān)表態(tài)。

對此，分析師表示：“美聯(lián)儲聲明以及后續(xù)的政策將決定金銀走勢，而目前市場對QE3的認(rèn)知仍處于模糊狀態(tài)，官方的表述也有自相矛盾之處，這造成了白銀目前波瀾不驚、上下皆難的局面。”

湯森路透高級金屬分析師日前在滬表示，黃金價格如果上漲將推升白銀價格，由于白銀被視為工業(yè)金屬，銅價的走勢也將對白銀造成影響。因此，在全球經(jīng)濟(jì)前景黯淡的環(huán)境下，白銀面臨更大的下行風(fēng)險。

分析師也強(qiáng)調(diào)，相比黃金，白銀投機(jī)性更強(qiáng)而投資性更弱，因此更適合做短線而非長線，投資者可尤其關(guān)注26日前后白銀的短線交易機(jī)會。由于白銀的商品屬性要強(qiáng)于金融屬性，因此工業(yè)需求仍是主導(dǎo)其價格的主要因素。

南非標(biāo)準(zhǔn)銀行分析認(rèn)為，銀價的反彈將難以維持在35美元/盎司的價位之上，而現(xiàn)貨白銀在30美元/盎司以下才有投資價值。

金投網(wǎng)分析師表示，白銀價格未來的震蕩區(qū)間當(dāng)在30美元--35美元之內(nèi)。