今日白銀期貨上市，上海期貨交易所白銀期貨品種5月10日正式上市。
“開展白銀期貨交易，有利于白銀產(chǎn)業(yè)平穩(wěn)健康發(fā)展。”中國有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)副會(huì)長王琴華告訴《中國經(jīng)濟(jì)周刊》，“一方面可以利用期貨市場發(fā)現(xiàn)價(jià)格的功能，充實(shí)和增強(qiáng)價(jià)格信息，形成現(xiàn)貨、期貨價(jià)格相互影響、制衡的良性機(jī)制，為政府調(diào)控和企業(yè)經(jīng)營提供決策依據(jù)；另一方面，可以通過價(jià)格傳導(dǎo)機(jī)制，將中國因素反映到國際市場，增強(qiáng)與國際市場的關(guān)聯(lián)度，提高中國在國際白銀市場的影響力。”
據(jù)中國有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2010年我國白銀總產(chǎn)量累計(jì)達(dá)到11617噸，位居世界第一位；除用于投資儲(chǔ)存外，2010年全國白銀消費(fèi)總量約5700噸，位居世界前三。
目前，我國白銀最主要消費(fèi)領(lǐng)域是電子電氣、銀基合金及焊料、感光材料、白銀首飾及其器件和政府鑄幣等。隨著銀粉、銀漿在太陽能、物聯(lián)網(wǎng)等行業(yè)應(yīng)用不斷增加，白銀作為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)支撐材料的作用正不斷增強(qiáng)。
“中國在白銀消費(fèi)方面與美國不分伯仲。但是中國在白銀市場上沒有定價(jià)權(quán)和話語權(quán)，國內(nèi)也沒有一個(gè)較為權(quán)威的統(tǒng)一定價(jià)市場，中國白銀的價(jià)格基本上跟隨倫敦和紐約的價(jià)格波動(dòng)，而國際銀價(jià)則被一些投機(jī)基金操控，受美國經(jīng)濟(jì)的影響，甚至受歐債影響，間接干擾和牽制著中國白銀的價(jià)格運(yùn)動(dòng)。”云南銅業(yè)股份有限公司期貨市場部主任表示。
1963年6月12日，紐約商品交易所（COMEX）在全球首先推出的白銀期貨是大型化的5000盎司（約155.52千克，1盎司=31.10348克），交割方式為實(shí)物交割。經(jīng)過將近50年的發(fā)展，2011年，COMEX的5000盎司白銀期貨成交19608557張。按照成交量計(jì)算，美國毫無疑問成為全球白銀期貨交易量最大的國家。
海通期貨投資咨詢部表示：“我國對白銀的高需求并沒有帶來更多的話語權(quán)。主要是由于國際公認(rèn)的白銀價(jià)格以美元計(jì)價(jià)、以盎司計(jì)量，因此以人民幣計(jì)價(jià)、以克計(jì)量的國內(nèi)白銀市場對白銀價(jià)格影響較弱。定價(jià)權(quán)的缺失導(dǎo)致國內(nèi)白銀市場一直跟隨國際銀價(jià)的走勢而波動(dòng)。”
上期所提供的《上海期貨交易所白銀期貨標(biāo)準(zhǔn)合約（草案）》（下稱“草案”）顯示，白銀期貨合約交易單位為15千克/手（約527盎司/手），交割單位為30千克，報(bào)價(jià)單位為元（人民幣）/千克，最小變動(dòng)價(jià)位1元/千克，每日價(jià)格最大波動(dòng)限制不超過上一交易日結(jié)算價(jià)±5%，最低交易保證金為合約價(jià)值的7%，交割方式為實(shí)物交割。
交割單位為15千克/手，主要考慮的是與國內(nèi)主流白銀現(xiàn)貨交易接軌，和國內(nèi)白銀期貨市場未來的發(fā)展空間。
“我國選擇15千克白銀期貨交易單位應(yīng)該適中，”海通期貨投資咨詢部表示，“從全球主要的白銀期貨市場比較來看，目前比較成功的是美國COMEX的5000盎司的白銀期貨和印度大宗商品交易所（MCX）的小型白銀期貨交易（1千克、5千克、30千克）。它們是2011年全球交易量最大的4個(gè)白銀期貨合約。”
近年來，印度MCX 的白銀期貨異軍突起，交易量逐年增加，大有趕超美國COMEX白銀期貨之勢。同時(shí)，日本東京工業(yè)品交易所（TOCOM）采用的合約大小為10千克/手的白銀期貨也逐漸被市場認(rèn)可。
陶金峰認(rèn)為，中國和美國國情不同，和印度國情可比性相對較強(qiáng)，選擇白銀期貨合約交易單位應(yīng)當(dāng)考慮到可比性，而不應(yīng)盲目地與所謂的國際接軌。2004年2月17日，印度MCX推出交易單位為5千克的Mini 白銀期貨值得借鑒，考慮到我國人均年GDP大約是印度的3倍左右，15千克交易單位的白銀期貨更加適合。
事實(shí)上，合約交易單位的設(shè)定既關(guān)系到企業(yè)實(shí)現(xiàn)套期保值的便利性，也關(guān)系到投機(jī)者實(shí)際操作的可行性。
“由于白銀市場比黃金市場容量更小，具有更強(qiáng)的投機(jī)波動(dòng)性，且往往巨大的市場波動(dòng)都發(fā)生在歐美盤面，特別北京時(shí)間20：30（夏令時(shí)間）或21：30（冬令時(shí)間）后的歐美盤面，這段時(shí)間國內(nèi)期銀處于休市狀態(tài)。如果發(fā)生巨大的逆向波動(dòng)，國內(nèi)期銀重倉操作的投資者可能在第二日開盤即爆倉。”一位期貨界的資深人表示。
銀價(jià)單日下跌超過10%的情況并非不會(huì)發(fā)生。2011年9月22日開始，當(dāng)日銀價(jià)大幅下跌9.6%，第二日下跌13.22%，第三日最大的慣性跌幅進(jìn)一步超過16%。如果沒有辦法及時(shí)控制風(fēng)險(xiǎn)，做錯(cuò)方向的投資者等待的只有爆倉命運(yùn)。
因此有市場觀點(diǎn)認(rèn)為，期銀并不適合一般投機(jī)或投資的中小散戶。如果上期所的期金期銀品種能夠像美國COMEX一樣，交易時(shí)段涵蓋主要各大洲市場交易時(shí)段，那無疑最具競爭優(yōu)勢。
但據(jù)悉，白銀投資增添夜盤將大大加大期貨交易所和期貨公司營運(yùn)成本，這是此次放棄夜盤方案的主要原因之一。
