6月中旬后，隨著歐洲債務(wù)危機(jī)持續(xù)惡化，白銀商品屬性蓋過(guò)金融屬性，貴金屬再度受到大規(guī)模拋售變現(xiàn)。當(dāng)前低利率的環(huán)境對(duì)白銀的利好已經(jīng)提前消化或者鈍化，白銀價(jià)格缺乏大規(guī)模上漲的基礎(chǔ)

國(guó)內(nèi)白銀供過(guò)于求和出口受阻使得白銀相對(duì)黃金額外受壓，預(yù)計(jì)白銀后市還將進(jìn)一步下探，9—10月份才有望出現(xiàn)反彈。

受白銀需求增長(zhǎng)、銀價(jià)處于相對(duì)高位等因素推動(dòng)，各大銀礦生產(chǎn)企業(yè)加大了銀礦項(xiàng)目的建設(shè)，銀礦產(chǎn)量將在未來(lái)幾年逐步釋放。全球范圍來(lái)看，巴克萊預(yù)計(jì)，2012年銀礦產(chǎn)將達(dá)到25224噸，加上官方售出以及廢銀回收，全年供給將達(dá)到32000噸以上。全年白銀供應(yīng)同比增長(zhǎng)0.4%，而需求全年增速可能只在0.3%，即制造業(yè)需求將不到28000噸。

國(guó)內(nèi)方面，中國(guó)白銀消費(fèi)只有白銀產(chǎn)量的一半，需要通過(guò)出口轉(zhuǎn)嫁過(guò)剩產(chǎn)量，但是出口又因中國(guó)2008年7月30日取消白銀(銀錠、半制成銀)5%的出口退稅政策而受阻。5月份白銀出口為74614.06千克，較去年同期下降28.8%。5月份中國(guó)白銀產(chǎn)量較去年同期增長(zhǎng)5.1%，至1012764千克，環(huán)比因鉛礦減產(chǎn)而下滑，但是去年企業(yè)的白銀囤貨待漲導(dǎo)致庫(kù)存高企，白銀產(chǎn)量下滑沒(méi)能緩解供應(yīng)過(guò)剩的壓力。

從白銀的持倉(cāng)看，基金在逢低回補(bǔ)白銀多頭頭寸，這利于白銀價(jià)格抗跌。全球最大的白銀ETF-SLV白銀持倉(cāng)從5月份的9465.08噸回升到6月27日的9875.75噸，增長(zhǎng)4.4%；而CFTC公布的持續(xù)顯示，基金持有白銀的凈多持倉(cāng)也從5月29日的年內(nèi)低點(diǎn)8558手升至6月19日的10102手。

總之，貴金屬整體上缺乏進(jìn)一步上沖的動(dòng)能，低利率環(huán)境對(duì)白銀價(jià)格利好已經(jīng)消化，而通脹一去不復(fù)還，資金缺乏保值的需求而不會(huì)大規(guī)模涌入白銀市場(chǎng)。從投資回報(bào)率角度看，美國(guó)實(shí)際利率回升導(dǎo)致不能生息的白銀缺乏對(duì)資金的吸引力。此外，白銀供過(guò)于求，出口受阻，銀價(jià)下探筑底還是進(jìn)行中，缺乏大幅度反彈的基礎(chǔ)。