繼美國宣布推出第三輪量化寬松貨幣政策之后，日本央行又于最近宣布擴(kuò)大資產(chǎn)購買規(guī)模——這令今年上半年以來一直在相對低位橫盤整理的國際貴金屬市場重新活躍起來。在美日重新開啟印鈔機(jī)的環(huán)境下，通脹不可避免，黃金定投跑通脹的最佳方法，以黃金為代表的貴金屬將成投資籃里的“標(biāo)配”。

美日貨幣注水挽經(jīng)濟(jì)

美國、日本最近大推量化寬松貨幣政策，先是美聯(lián)儲9月中推出QE3；隨后的19日，日本央行也決定新增10萬億日元資金用于購買國債，一舉將用于購入資產(chǎn)的基金規(guī)模從70萬億日元提升至80萬億。如果再追溯到本月初，歐洲央行啟動購買主權(quán)債的計(jì)劃。

已經(jīng)有經(jīng)濟(jì)學(xué)家發(fā)出警告，美日兩大世界經(jīng)濟(jì)體通過寬松貨幣政策擴(kuò)大貨幣發(fā)行，將增加各國輸入性通貨膨脹壓力，并將美元貶值壓力不斷轉(zhuǎn)嫁給其他國家，進(jìn)而加劇全球金融動蕩。

“美國日本在此時(shí)大量印鈔，引發(fā)全球能源與大宗商品價(jià)格上升，加劇其他國家通脹壓力、匯率波動，推高資產(chǎn)泡沫的同時(shí)，對自己卻頗有好處。”中行外匯分析師指出，日元是世界三大貨幣之一，其量化寬松對世界通脹加劇將起到推波助瀾的作用。而美元超發(fā)可使美元貶值，美元貶值使得美國海外債務(wù)縮水、美元匯率走低，有利于實(shí)現(xiàn)美國出口倍增計(jì)劃。

“世界很可能已經(jīng)進(jìn)入一個(gè)中央銀行印鈔票時(shí)代。”中國社會科學(xué)院學(xué)部委員余永定表示，由于歐洲國家、美國還有其他的一些國家沒有在政治上、經(jīng)濟(jì)上通過勒緊褲腰帶搞發(fā)明創(chuàng)造來還債的決心、意志和能力，只好通過印鈔票的方法，通過通貨膨脹的方法，把他們的債務(wù)“脹”沒。

引發(fā)貶值全球抗通脹

受QE3利好提振，黃金價(jià)格近期出現(xiàn)明顯漲幅，普通投資者通過黃金基金第一時(shí)間分享到了QE3效應(yīng)，3只跟蹤的QDII黃金基金平均上漲3%左右。

近期表現(xiàn)較好的黃金基金其業(yè)績主要來源于對全球經(jīng)濟(jì)形勢的準(zhǔn)確預(yù)判以及對基金倉位的靈活調(diào)整。7月底到8月初，當(dāng)金價(jià)在1580-1600美元/盎司的區(qū)間振蕩時(shí)，歐美央行的量寬預(yù)期逐漸明朗——美聯(lián)儲和歐洲央行“不約而同”地采取了適度的寬松措施，并表達(dá)了未來進(jìn)一步干預(yù)的意愿，美國國內(nèi)兩年期預(yù)期通脹率逐步回升，歐洲區(qū)銀行體系內(nèi)的流動性指標(biāo)持續(xù)改善，都釋放出重要信號。

“總體來說，債務(wù)貨幣化是美歐等儲備貨幣國的終極手段，美元負(fù)利率的環(huán)境未有實(shí)質(zhì)性改變，黃金在3月和5月的兩輪下跌也沒有影響對于黃金的整體需求，因此當(dāng)時(shí)對金價(jià)的中期趨勢維持向上的判斷。”易方達(dá)黃金主題基金經(jīng)理管宇表示。

過去的數(shù)年間，美、歐、英、日等各大央行的基礎(chǔ)貨幣供應(yīng)都大幅擴(kuò)張，走上了債務(wù)貨幣化這條不歸路。目前的物價(jià)水平暫時(shí)受控，但推動通脹的因素將長期存在，黃金的長線行情依然看好。

中期而言，利好黃金價(jià)格的因素包括：農(nóng)產(chǎn)品、能源價(jià)格的上漲可能推動通脹；各國央行和私人投資者增加黃金配置；美國推出QE3政策，歐洲央行也可能進(jìn)一步實(shí)施量化寬松。

QE3對于黃金的利好非常直接，中期可望推動金價(jià)持續(xù)上漲。美聯(lián)儲對QE3沒有給予完成期限或總量，所以這一次量寬政策屬于開放式，超過市場預(yù)期。同時(shí)，美聯(lián)儲預(yù)測將維持超低利率政策至2015年中。從近兩月美國國內(nèi)M1加速上漲來看，美聯(lián)儲已經(jīng)開動了印鈔機(jī)大量基礎(chǔ)貨幣的投放和負(fù)利率環(huán)境必然帶來通脹上行、美元貶值，從資產(chǎn)配置角度黃金是全球資金保值、抗通脹的首選品種之一。

黃金成投資“標(biāo)配”品種

尤其是在全球經(jīng)濟(jì)疲軟格局下，黃金防通脹、抗風(fēng)險(xiǎn)的功能更是吸引了投資者越來越多的目光。不少投資者紛紛轉(zhuǎn)戰(zhàn)黃金市場，以確保在市場風(fēng)險(xiǎn)中實(shí)際購買力不會貶值。

在9月22日舉辦的由香港新城財(cái)經(jīng)臺、上海第一財(cái)經(jīng)主辦的“滬港百年黃金機(jī)遇暨投資論壇”上，第一金董事總經(jīng)理鞠祿龍認(rèn)為，下半年黃金價(jià)格或創(chuàng)新高。金銀業(yè)貿(mào)易場理事長張德熙指出，美國維持寬松措施，令低息環(huán)境持續(xù)，加上其經(jīng)濟(jì)呈復(fù)蘇狀態(tài)，國際黃金價(jià)格現(xiàn)已重拾上升軌道，預(yù)計(jì)年底前金價(jià)將再創(chuàng)新高，有望高見2000美元水平，預(yù)料國際黃金價(jià)格仍有3年至5年的上升周期。

今年以來，各國央行開始增加黃金儲備，長遠(yuǎn)利好現(xiàn)貨黃金走勢。中國于今年1至5月買入了315噸黃金，僅這一數(shù)字就超越了英國黃金儲備總量。俄羅斯、哈薩克斯坦、土耳其和烏克蘭等國家也都宣布增加黃金儲備，使上半年各國央行的購金量達(dá)到254噸，較去年同期的200噸增長27%。

在貨幣貶值的大環(huán)境下，主動型基金顯示出其優(yōu)勢，易方達(dá)黃金基金成功地預(yù)見了本輪黃金行情和美國量寬政策的推出，果斷加倉，及時(shí)捕捉了本輪黃金價(jià)格上漲行情。另外，在金價(jià)上行通道中白銀的彈性明顯超過黃金，買進(jìn)白銀ETF也獲得了良好的增強(qiáng)效果。