盡管11月新增貸款低于市場預期，但當月的社會融資規(guī)模數(shù)據(jù)仍然顯示出對實體經(jīng)濟的強力支持。根據(jù)央行昨日公布的數(shù)據(jù)顯示，11月份社會融資規(guī)模為1.14萬億，比上年同期多1837億元。其中，人民幣貸款增加5229億元, 同比少增400億元，但比10月份出現(xiàn)小幅反彈。
　　
“11月新增信貸數(shù)據(jù)比預期弱了一點。”湘財證券宏觀分析師羅文波在接受記者采訪時表示道，新增信貸今年9月同比增加較多，而到了10月同比增速轉而向下，同比少增816億元，11月份繼續(xù)同比少增400億元。

新增貸款的減少，融資一般會轉向債券，但11月企業(yè)債券凈融資1817億元，同比少260億元，債券融資收縮得比較厲害，這可能與地方政府收縮發(fā)債有關。
　　
齊魯證券宏觀分析師劉啟元則對本報表示，11月新增貸款的減少預計于年末銀行減少貸款有關，屬于季節(jié)性現(xiàn)象。而從社會融資額的總量來看仍然維持在高位，這也表明了對實體經(jīng)濟的支撐。
　　
通過數(shù)據(jù)可以進一步發(fā)現(xiàn)，11月信托貸款增加1995億元，增量創(chuàng)年內(nèi)單月第二高；企業(yè)債券凈融資1817億元，委托貸款增加1218億元，外幣貸款折合人民幣增加1048億元，均維持在較高水平。
　　
“我們可以看到，信托貸款同比多增1279億，企業(yè)債券凈融資環(huán)比有所下降，同比少260億。”國海證券分析師范小陽對記者表示道，信貸雖然少增，但由于直接融資的擴張，也不會影響市場對短期經(jīng)濟弱反彈的一致預期。

根據(jù)估算，社會融資規(guī)模余額的同比增速11月保持穩(wěn)定，短期內(nèi)通脹壓力沒有明顯抬頭。“貨幣政策‘似緊實松’、直接融資快速擴張的態(tài)勢仍在延續(xù)，明年下半年通脹預期抬頭的風險仍需警惕”。
　　
值得一提的是，根據(jù)統(tǒng)計，今年1－11月新增人民幣信貸已近7.75萬億元，而去年全年規(guī)模為7.47萬億元。招商證券研究發(fā)展中心宏觀研究主管謝亞軒表示，銀行表外貸款和企業(yè)債券融資的新增規(guī)模略有下降，外幣貸款維持高位。

今后貨幣政策將保持穩(wěn)健，央行審慎調(diào)控銀行信貸節(jié)奏，預計全年信貸投放規(guī)模不超過8.3萬億。劉啟元也表示，未來貨幣政策難以出現(xiàn)總量上的寬松，更多的可能會從調(diào)整結構入手。