2013年，季節(jié)性因素仍是貴金屬走出波段行情的基調(diào)，預(yù)計全年將保持U型寬幅震蕩走勢：一季度出現(xiàn)一波上漲，黃金價格有望突破1800美元/盎司，上看1900美元，白銀或上探37美元大關(guān)；年內(nèi)低點將在年中出現(xiàn)，黃金價格下看1450一線支撐。2013年國際金價的運行區(qū)間為1450-1900美元，滬金運行區(qū)間為300-385元/克。

歐美貨幣寬松不等于通脹

全球經(jīng)濟正陷入債務(wù)危機中，歐洲、美國和日本都面臨不同程度的債務(wù)困境。在全球性債務(wù)的陰霾下，歐美開始注重債務(wù)問題的解決，歐洲持續(xù)削減財政支出，美國也計劃在2013年增稅減支，但為了防止經(jīng)濟過快下滑，各國又采取寬松貨幣政策來穩(wěn)定經(jīng)濟，預(yù)計2013年歐美還將維持“緊財政寬貨幣”政策。

按照經(jīng)濟學(xué)理論，寬松貨幣政策容易引發(fā)通貨膨脹，但歐洲財政緊縮、中國房地產(chǎn)調(diào)控以及美國財政懸崖將收縮全球?qū)嶓w經(jīng)濟需求，促使私營部門去債務(wù)化操作，當全球貨幣周轉(zhuǎn)率下降幅度超過貨幣投放量增長時，將會導(dǎo)致階段性的通貨緊縮。因此盡管2013年歐美國家將繼續(xù)實施寬松貨幣政策，但通貨膨脹可能性不大，這就降低了寬松貨幣政策對貴金屬價格的支撐力度。

此外美國財政懸崖問題將是明年一季度的焦點，一旦不能在最后期限達成協(xié)議，則美財政懸崖將引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險，避險情緒將推動貴金屬價格走高。為了對經(jīng)濟保駕護航，預(yù)計QE3至少會持續(xù)到明年三月底，因此，6個月以上的QE3規(guī)模炒作對貴金屬價格仍是中期利好。

下半年需求保持旺盛

2013年中國經(jīng)濟仍將面臨考驗，預(yù)計明年中國出現(xiàn)較高通脹水平的概率不大，經(jīng)濟保持低位徘徊將會進一步抑制中國黃金需求增長。不過即便如此，在中國春節(jié)和“十一”這兩個主要的黃金消費季節(jié)，中國因素仍是利多黃金的主要因素。

2012年三季度印度黃金消費恢復(fù)性增長，其中金飾消費同比增長7.2%，印度金條和金幣投資需求增長尤其突出，增長11.5%。從以往的經(jīng)驗看，如果上半年印度黃金消費出現(xiàn)不旺的情況下，下半年需求就會大幅增加。2013年預(yù)計受累于歐美經(jīng)濟的低迷，印度經(jīng)濟不會樂觀，加上印度盧比持續(xù)貶值，這對印度黃金整體消費還是有所抑制。

央行購金將穩(wěn)定增長

2012年前三季度央行購金量同比增長8.7%，反映出央行購金仍是支撐金價的主要因素，歐美巨額債務(wù)壓力降低了市場對信用貨幣的信心，同時歐美采取寬松貨幣政策增加新興國家通脹的壓力，這促使新興國家繼續(xù)增持黃金儲備，儲備資產(chǎn)的多樣化以及新興國家提升本國貨幣國際化仍然是央行黃金需求背后的推動力，2013年官方領(lǐng)域的需求有望繼續(xù)成為未來黃金需求的堅強支柱。

ETF投資需求激增

2012年前三季度金條、金幣投資需求較2011年同比大降18.9%，因歐洲央行允許直接購債在很大程度上緩和了歐債危機，同時全球通脹水平大幅下降。在投資總量中，金條和官方金幣需求的顯著下降在一定程度上被ETF實物需求增長所抵消，2012年前三季度ETF實物黃金增持量較2011年同比增長134%，歐美寬松貨幣政策促使資金流向黃金ETF，預(yù)計2013年金條金幣需求還將放緩，而ETF投資需求保持增長。

黃金短期內(nèi)不能言空

4小時圖上看，布林帶開口逐步橫向收攏構(gòu)筑震蕩通道，趨勢震蕩。盤中行情在中軌上方反彈，支撐依舊有效。MACD指標均線向下放大開口，下方分布柱體增加，趨勢偏空。KDJ指標均線向下放大開口，趨勢偏空。RSI指標均線橫向運行，趨勢震蕩。

小時圖上看，布林帶開口向下放大，趨勢偏空。MACD指標均線向下運行，趨勢偏空。KDJ指標均線橫向收攏，趨勢震蕩。RSI指標均線橫向運行，趨勢震蕩。

從指標的走勢來看，短線行情處于震蕩狀態(tài)，這說明黃金行情白天繼續(xù)回落的可能性不大，更偏向于區(qū)間震蕩。但若要使中期指標偏多，必須行情突破上方阻力。4小時圖短線指標雖然開口向下，但也進入超買區(qū)域，所以偏空卻需要很大的動力支持。