據了解，黃金牛市在2013年初以來就受到了前所未有的質疑，上周五國際金價遭遇空襲，接連跌破1530美元及1500美元的重要支撐關口，國內黃金期貨、黃金t+d等紛紛跌停，市場恐慌情緒為近年來所罕見。

而且，從黃金2011年9月的記錄高點1920美元開始算起，目前黃金回撤幅度已超過了20%，持續(xù)了十二年的牛市恐就此終結。

此次黃金暴跌的導火索由塞浦路斯所引發(fā)。上周，銀行業(yè)危機本已平息的塞浦路斯傳出了欲出售黃金儲備以籌集現金的傳聞。

塞浦路斯政府表示，出售黃金儲備是政府考慮的籌集資金方式之一，但是決定權完全在中央銀行。

據歐盟執(zhí)委會準備的一份塞浦路斯融資需求評估報告顯示，塞浦路斯已同意出售部分黃金儲備，以籌資約4億歐元來滿足部分紓困資金需求。且塞浦路斯政府發(fā)言人也表示，拋售黃金儲備是為援助融資的選項之一。

盡管，塞浦路斯黃金儲備僅有10噸左右，但市場更為擔心的是此舉將引發(fā)像意大利和葡萄牙等高負債歐元區(qū)國家恐面臨拋售黃金儲備以換取現金的壓力。據公開數據顯示：所謂的“歐豬國家”——葡萄牙、愛爾蘭、意大利、希臘和西班牙總共持有超過3230噸黃金，按當前價格計算合計近1250億歐元。

其中，黃金儲備中最大的是意大利，約2451.8噸，葡萄牙和西班牙也各自持有數百噸黃金。在葡萄牙的外匯儲備中，黃金占到了逾90%。在意大利外匯儲備中，黃金則占72.2%。

從2011年以來，央行購金成為黃金價格上漲的重要支撐因素之一，2012年全球央行購金量比2011年增加17%，達到534.6公噸，創(chuàng)下1964年以來的最高紀錄。這其中，以發(fā)展中國家增加黃金儲備為主，歐元區(qū)國家黃金儲備基本保持穩(wěn)定。

而從當前的情況來看，一旦歐元區(qū)國家開始售金，引發(fā)黃金價格下跌，發(fā)展中國家對進一步增持黃金儲備必然保持疑慮。

比央行售金更值得警惕的是，基金近來也持續(xù)的出售黃金，全球最大的黃金ETF——SPDR Gold Shares自去年末創(chuàng)下歷史新高1353.35噸后，今年以來該基金持續(xù)減持黃金。

然而，追根究底，黃金遭到拋售的根本原因在于宏觀經濟好轉之后，其潛在收益的下跌引發(fā)資本流出。

從2009年以來全球主要股指均出現見底回升的走勢，多數已達到或超過危機前的水平，道指更是屢創(chuàng)新高。而黃金價格近兩年始終表現疲軟，限制了大型機構的投資收益。在此消彼長之下，為了獲得更高的投資回報，大型機構不得不撤出黃金以尋找更好的投資品種。

總體而言，盡管“貨幣戰(zhàn)爭”的硝煙尚未散去，但以美國為首的全球經濟仍然保持著復蘇的態(tài)勢，而全球通脹水平也并未因寬松政策而走高，黃金的避險、投資吸引力持續(xù)下降，其牛市的根基已經動搖。