本文以成長因子、盈利因子、市值因子、交投因子、估值因子、動量反轉因子和股東因子7大類因子共28個細分因子為因子指標,從信息系數、累計收益、勝率三個方面考察各個因子在不同行業(yè)中的表現。

綜合分析得出融資融券標的股票中影響較為顯著的因子有總股本、流通股本、總市值、流通市值、相對PE、beta值、2個月漲跌幅、營業(yè)收入增長率、營業(yè)利潤增長率和凈利潤增長率共10個因子。

由上述10個因子建立多因子選股模型,實證期間的累計收益表現(扣除成本0.4%),排名靠前的10只、20只、30只股票組合的累計收益顯著跑贏行業(yè)指數。

其中10只組合表現好于20只和30只組合,10只、20只、30只股票組合的累計凈收益分別為2796.22%、2130.03%和1920.62%;超額收益分別為2664.52%、1998.33%和1788.92%;月度勝率分
別為68.67%、71.08%和72.29%;信息比率分別為0.52、0.49和0.49。

以排名靠前10名作為多頭組合,排名靠后10名作為空頭組合構成對沖組合,實證期間累計對沖收益為556.28%?？紤]到融資融券的成立時間,從2010年4月至2012年11月,對沖組合累計收益為210.32%,超過同期的多頭組合累計收益(117.33%)。同時相對于滬深300的超額收益為246.36%。獲得正收益的概率達到75%,對沖效果顯著。