不過，如果我們對印度和中國這兩大實(shí)物黃金的需求國進(jìn)行比較的話，就會發(fā)現(xiàn)兩國消費(fèi)者“搶金”的目的并不完全相同。

印度是傳統(tǒng)的黃金消費(fèi)大國，一直以來，印度的實(shí)物黃金需求占據(jù)著全球黃金零售市場的大半江山。在印度，實(shí)物黃金的消費(fèi)主要為黃金飾品，黃金珠寶不僅是宗教節(jié)日中最普遍的朝圣禮物，也是是婚禮嫁妝籃子中必不可少的物品。按照印度風(fēng)俗，父母要為女兒置辦高額嫁妝，嫁妝的多少將決定女兒在夫家的地位。因此，很多印度人消費(fèi)的大部分黃金都是為了女兒的嫁妝。每年的第四季度，在印度的宗教節(jié)日、結(jié)婚季節(jié)里實(shí)物黃金的需求將有較大幅度地上升，甚至?xí)θ虻膶?shí)物黃金價(jià)格產(chǎn)生支撐。

正是旺盛的金飾需求，使印度成為全球最大的實(shí)物黃金消費(fèi)市場。除了在極短的時(shí)間內(nèi)被來自中國市場的黃金需求所超越，一直位列全球第一。但是，由于近年來黃金價(jià)格一直走高，限制了印度的實(shí)物黃金消費(fèi)能力。在4月份黃金出現(xiàn)暴跌后，印度的“搶金潮”主要來自于民間的逢低吸納，因?yàn)榕c暴跌之前相比，用同樣多的盧布，就可以買入更多的黃金。

作為另一大實(shí)物黃金消費(fèi)大國，中國的實(shí)物黃金消費(fèi)更多地來自于投資需求，人們并不會因?yàn)辄S金價(jià)格的下跌而購入更多的黃金飾品，但購買金條、金塊的需求卻會隨之增加，因?yàn)槿藗冾A(yù)期在金價(jià)下跌后，黃金如果重新走高，將為自己帶來一定的利潤空間。在世界黃金協(xié)會去年所發(fā)布的一份報(bào)告中就指出，中國市場實(shí)物黃金消費(fèi)需求的一大特點(diǎn)是，當(dāng)國際金價(jià)的趨勢較為明顯時(shí)，實(shí)物黃金需求量將出現(xiàn)較大幅度的增長；反之，如果黃金價(jià)格的走勢膠著，投資者難以判斷走勢時(shí)，實(shí)物黃金的需求量就會下降。

黃金配置比例不宜高

黃金牛市是否終結(jié)？這是最近困擾黃金投資者的一個難題。事實(shí)是，黃金價(jià)格受到很多因素的影響，除了基本面因素，還有一些偶然的、突發(fā)性因素，這幾年黃金市場的走勢也證明，投機(jī)資金的力量也會對短期的黃金價(jià)格產(chǎn)生較大的影響。比較公認(rèn)的判斷是，目前來看，支撐黃金價(jià)格上漲的基本面因素在發(fā)生著改變，如美國經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)好、歐元區(qū)債務(wù)問題的淡化、資金向股票市場的轉(zhuǎn)移等。但對于偶然和突發(fā)性的因素，誰都難以提前預(yù)期。

黃金本身不是一種生息資產(chǎn)，如巴菲特從不投資黃金的原因在于，他認(rèn)為黃金不會產(chǎn)生未來的現(xiàn)金流，這位投資大師更愿意選擇能夠帶來穩(wěn)定現(xiàn)金流的資產(chǎn)項(xiàng)目。對于實(shí)物黃金來說，它不會產(chǎn)生利息、債息、股息，它的唯一獲利方式是寄望于通過低買高賣獲得價(jià)差收益。

所以對于大筆買入實(shí)物黃金的投資者來說，相當(dāng)于選擇了一種單一途徑的投資方式，如果市場未能出現(xiàn)所期望的趨勢，缺乏對沖機(jī)制的投資者就要承擔(dān)極大的風(fēng)險(xiǎn)。

其實(shí)，對于普通的大眾投資者來說，投資黃金更重要的是發(fā)揮黃金的資產(chǎn)配置功能來看，配置的比例并不宜高，除了黃金的收藏、黃金飾品的消費(fèi)功能外，作為資產(chǎn)配置的黃金在整個投資組合中的比例不宜超過10%。