利率小幅上漲就能引發(fā)融資規(guī)模驟降，間接反映當(dāng)前經(jīng)濟(jì)能夠承受的資金成本上漲幅度已經(jīng)接近臨界，應(yīng)對(duì)流動(dòng)性收緊的能力十分有限。

央行5月29日晚間公布的數(shù)據(jù)顯示，4月份市場(chǎng)資金利率出現(xiàn)上行。在4月份，同業(yè)拆借加權(quán)平均利率為2.50%，較3月份上升3BP，質(zhì)押式回購(gòu)加權(quán)平均利率為2.55%，較3月份上升9BP。

而在3月份，回購(gòu)利率整體水平是環(huán)比回落的。其中債券質(zhì)押式回購(gòu)加權(quán)平均利率為2.46%，較2月份下降43個(gè)基點(diǎn)。

資金利率由降轉(zhuǎn)升，意味著企業(yè)融資成本隨之升高。中國(guó)4月份社會(huì)融資規(guī)模為1.75萬(wàn)億元，新增人民幣貸款7930億元，較3月份社會(huì)融資規(guī)模2.54萬(wàn)億元和新增人民幣貸款10630億元都明顯有回落。4月份企業(yè)債券凈融資1900億元更是較3月份“腰斬”。

實(shí)際上，利率上漲的幅度并不多，但融資規(guī)模卻出現(xiàn)驟降，表示市場(chǎng)資金有效需求對(duì)價(jià)格具有較強(qiáng)的彈性，也間接反映當(dāng)前經(jīng)濟(jì)能夠承受的資金成本上漲幅度十分有限。與之相對(duì)應(yīng)的是，企業(yè)收縮經(jīng)營(yíng)導(dǎo)致4月份固定資產(chǎn)投資增速下滑，以及金融機(jī)構(gòu)在維持資本收益的壓力下，涌向了回報(bào)較高的房地產(chǎn)市場(chǎng)，使得4月份房地產(chǎn)投資增速反而逆勢(shì)回升。

未來(lái)無(wú)論是因?yàn)橥鈪R占款增長(zhǎng)放緩，還是因?yàn)橄掠瓮洿嬖趬毫?，一旦流?dòng)性收緊，市場(chǎng)利率繼續(xù)上行，融資規(guī)模有可能進(jìn)一步下滑，給企業(yè)和經(jīng)濟(jì)帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。