今年4月中旬，國際黃金價格經(jīng)歷了一次震撼暴跌，直接從每盎司1550美元下探到了1300美元，隨后中國很多城市都上演了搶購黃金大潮。

而其實，這輪突如其來的黃金暴跌，并非無跡可循。

從去年底開始，國外的一些大型機(jī)構(gòu)如高盛、花旗、德意志商業(yè)銀行、美林等就不斷發(fā)布唱空黃金的研報，稱黃金的“十二年牛市”恐怕已經(jīng)終結(jié)。今年春節(jié)過后，唱空黃金的聲音更是絡(luò)繹不絕。特別是高盛，稱黃金將跌到1300美元/盎司下方，成為空方主力。

最大的黃金基金ETF從春節(jié)后也從多頭轉(zhuǎn)變成空頭，不斷出售黃金。公開數(shù)據(jù)顯示，從上周四到本周一，三個交易日，ETF就減持了近300噸黃金，創(chuàng)下了ETF近十年以來最大的減持幅度。此外，很多對沖基金也在春節(jié)期間大舉減持黃金。

“很顯然，黃金的這輪暴跌走勢，是國際機(jī)構(gòu)蓄意砸盤的結(jié)果。此前的牛市，這些機(jī)構(gòu)在多頭行情中賺到了豐厚利潤。如今，他們通過做空黃金，繼續(xù)賺錢。”廣州京鑫銀業(yè)首席黃金分析師朱志剛對記者指出。

南方黃金研究員分析師何偉鋒也贊同國際機(jī)構(gòu)砸盤的觀點(diǎn)。何偉鋒表示，“高盛、德意志商業(yè)銀行等機(jī)構(gòu)的唱空研報，以及ETF的大舉減倉，都是有內(nèi)在聯(lián)系的。”

那么，抄底實物黃金的時機(jī)到了嗎？

天一金行貴金屬研究員馬曉松表示，黃金價格從1780美元一路下跌，跌幅超20%，確實讓不少投資者始料不及。但是細(xì)細(xì)一想?yún)s能找到其合理性。在美聯(lián)儲前兩輪的量化寬松政策刺激計劃之下，美國經(jīng)濟(jì)確實出現(xiàn)一些緩慢復(fù)蘇的跡象，導(dǎo)致股市連創(chuàng)新高，道指更是沖破15000點(diǎn)大關(guān)，全球其他股票市場也表現(xiàn)不俗。

在股票等市場收益較可觀的情況下，避險資金轉(zhuǎn)移戰(zhàn)場也在情理之中，但是在全球通脹高企、貨幣超發(fā)，且全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不平衡的背景下，股市是否能持續(xù)保持牛市，還很難保證。

道指在15000點(diǎn)上方將出現(xiàn)較多的獲利回吐盤，日經(jīng)225指數(shù)5月23日暴跌7.3%，創(chuàng)兩年來最大單日跌幅。此前中國公布的疲弱制造業(yè)數(shù)據(jù)令投資者驚慌，促其對近期由日本央行刺激舉措所帶動的升勢鎖定獲利。在股票不穩(wěn)的時候，貴金屬或?qū)⒅匦芦@得資金的青睞。

對于最近關(guān)于美聯(lián)儲要退出或減緩QE的消息，馬曉松認(rèn)為不用過分擔(dān)憂。美聯(lián)儲收縮流動性，將是一個漫長的過程，而且市場一貫呈“買預(yù)期，賣事實”的特點(diǎn)，由于市場此前一直受到這一預(yù)期的影響，而出現(xiàn)大幅下跌。例如此前的QE3出現(xiàn)，就是典型的事前受預(yù)期推動，但事后由于事件前期消化完畢，出現(xiàn)報復(fù)性下跌。

而且美聯(lián)儲主席伯南克深知美國經(jīng)濟(jì)外需不振、內(nèi)需力度有限，復(fù)蘇步伐最多只是小步前進(jìn)，短期也難言退出，預(yù)計未來一段時間市場主要動作是消化這一預(yù)期帶來的影響，陷入一定時間的低位盤整。雖然不至于快速重啟牛市，但現(xiàn)在判斷黃金進(jìn)入熊市為時過早。

另外，全球最大黃金支持的上市交易基金SPDRGoldTrust的黃金持有量在近期沒有再次減少。5月29日其黃金持有量增加，至今沒有變動。

從去年的十二月中旬以來，全球最大的黃金基金SPDR基金一直減倉不斷，基本上是很少有加倉動作，加倉次數(shù)屈指可數(shù)，而五月底的加倉這一次不管數(shù)量是多少，都是個重要的信號，尤其是在大幅減倉后，可能預(yù)示著資金后面會持續(xù)回流一部分到黃金市場了。

從某種角度看，一旦未來資金回流幅度明顯，那么黃金的下半年反彈力度將超過之前的預(yù)期，因為資金回流預(yù)示著資金的逐利性時間成本要求有利潤，不能打壓那就只能拉升。

此外投資者需要注意的是，各國央行在此輪下跌之中，并沒有減少黃金的持有量，反而俄羅斯、韓國等國家增加黃金儲備，而且人民幣的國際化也需要大量黃金儲備作為支撐。目前中國1000多噸的儲備是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。