美股大漲打壓黃金的避險(xiǎn)需求，黃金價(jià)格隔夜跳水4%，最低跌至1221.80美元。今年二季度黃金累計(jì)跌幅達(dá)23%，為歷史最差季度表現(xiàn)。黃金價(jià)格周四(6月27日)稍獲反彈，但身處長期熊市已無疑，投資者唯尋求了結(jié)頭寸的機(jī)會(huì)。多頭的自欺欺人想法僅存下什么？是邊際產(chǎn)出價(jià)格，是恒久的通脹，還是實(shí)物金需求的支撐？市場告訴你，這些都不可靠，因?yàn)樾苁芯褪切苁校?/p>

加特曼通訊社創(chuàng)始人、投資大鱷加特曼表示，黃金已經(jīng)陷入長期熊市中，如果在日內(nèi)買入，不要指望黃金價(jià)格能漲多少，而如果已經(jīng)持有并且上漲的，趕緊拋了。

邊際成本是浮動(dòng)的，不要太天真

著有《GoldBubble:ProfitingFromGold'sImpendingCollapse》的股票投資基金ChartProphetCapital首席投資分析師YoniJacobs表示，如果貴金屬跌穿1200美元這一下一關(guān)鍵支撐水平，可能跌向1000美元，1200美元水平被看作黃金的產(chǎn)出成本價(jià)。

他稱：“現(xiàn)貨黃金要么在1200美元，要么在1000美元關(guān)口尋到支撐，多頭將這兩個(gè)位置再度介入。雖然那時(shí)人們會(huì)賺些小錢，但現(xiàn)貨金最終將崩塌。”

Jacobs稱，黃金現(xiàn)貨的產(chǎn)出成本無法為金價(jià)提供長期支撐，因?yàn)榈V產(chǎn)商可以調(diào)節(jié)成本。兩至三年前黃金的產(chǎn)出成本在600-700盎司，如果沒有人想要黃金，那么礦產(chǎn)成本會(huì)下降，因?yàn)榕d趣越少，競爭越小。

歷史告訴你，最近一次熊市長達(dá)19年

Jacobs認(rèn)為，黃金未來3-5年將跌至700美元，最近一次熊市，即1980-1999年，黃金下行時(shí)間長達(dá)19年，這并非完全沒有可能。

他表示，全球通脹環(huán)境將部分決定黃金熊市長度，全球兩大經(jīng)濟(jì)體——美國和中國目前面臨的物價(jià)壓力處于下行。金市情緒已經(jīng)遭受猛烈的打擊，黃金泡沫破裂。在看到金市的恐慌和毀滅后，部分人表示黃金可能再也無法像過去兩年那樣流行了。

Jacobs稱，為了找到黃金的支撐，歷史圖表可能提供很好的指明。目前黃金的泡沫始于1999年，而實(shí)質(zhì)上這也是始于1968年的大泡沫的一部分。金價(jià)從1999年的250美元開始上漲，持續(xù)至2011年的1900美元上方。

他認(rèn)為，基于長期平均價(jià)格，黃金的目標(biāo)位是700美元，2008年全球金融危機(jī)時(shí)期金價(jià)的低點(diǎn)在680美元。

實(shí)物金支撐也只是泡影

部分分析師認(rèn)為全球兩大黃金消費(fèi)國印度和中國的實(shí)物金買盤不足以抵消機(jī)構(gòu)的拋售。

印度近幾個(gè)月采取一系列舉措打壓本土貴金屬需求，包括上調(diào)黃金進(jìn)口關(guān)稅等。根據(jù)印度孟買黃金協(xié)會(huì)的報(bào)告，印度今年三季度黃金進(jìn)口季率料下滑逾50%。

德國商業(yè)銀行(Commerzbank)表示，相較4月份金價(jià)暴跌引發(fā)的搶金潮，此次金價(jià)大跌卻沒有引起幾個(gè)主要黃金消費(fèi)國的實(shí)物金需求。印度方面，該國珠寶商和黃金交易員為支持政府減少過高經(jīng)常帳赤字的目標(biāo)，已停止向零售投資者出售金幣和金條。

相關(guān)知識：黃金歷史價(jià)格　黃金歷史最高價(jià)格　最新黃金走勢　黃金有幾種