千呼萬喚始出來的金銀夜盤終于在上周五開市亮相，這一改國內(nèi)期市曾經(jīng)作為外盤“影子市場”出現(xiàn)的“游離”表現(xiàn)，令內(nèi)外盤聯(lián)動性增強，亦有利于國內(nèi)投資者規(guī)避風(fēng)險。夜盤開盤首日，適逢美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)公布，表現(xiàn)極好的數(shù)據(jù)“空襲”全球黃金市場，內(nèi)外盤價格呈現(xiàn)出較強的聯(lián)動性，隨著國際金價的大幅下挫，滬金亦錄得超過2%的跌幅。行情的劇烈波動讓國內(nèi)投資者第一時間進場參與，或規(guī)避風(fēng)險或賺得贏利，讓連續(xù)交易首夜登場便表現(xiàn)“驚艷”，市場活躍度大大超過日盤，成交持倉甚至創(chuàng)出品種上市來最高水準(zhǔn)。而隨著非農(nóng)數(shù)據(jù)的公布，美聯(lián)儲在年內(nèi)提前縮減購債已顯得水到渠成，面對這“重量級”利空因素，國際國內(nèi)金價依然高唱著下跌的主旋律。

非農(nóng)“成績”優(yōu)異聯(lián)儲提前行動預(yù)期升溫

自4月開始，美國非農(nóng)數(shù)據(jù)就展現(xiàn)了該國經(jīng)濟的韌性，表現(xiàn)就業(yè)市場穩(wěn)步好轉(zhuǎn)的狀態(tài)。如果說5月數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好，那么上周五公布的6月非農(nóng)就業(yè)人口數(shù)據(jù)則可以稱得上“優(yōu)異”。上周五，美國勞工部公布，6月非農(nóng)就業(yè)崗位增加19.5萬個，失業(yè)率則持穩(wěn)在7.6%，因為有更多人加入勞動力行列，數(shù)據(jù)極好的詮釋了美國就業(yè)市場的復(fù)蘇現(xiàn)狀。

而除了當(dāng)月就業(yè)崗位的大幅增加，報告中不乏其他亮點。4月和5月非農(nóng)就業(yè)崗位上修，較初值多出7萬個，此外，平均時新增幅創(chuàng)下11月以來最大。這些都顯示著盡管增稅減支且海外經(jīng)濟疲軟，該國經(jīng)濟依然穩(wěn)固?？傮w來看，第二季度就業(yè)崗位平均每月增加了196,333個，已接近市場認為美聯(lián)儲想要看到的每月增加20萬個。今年上半年，就業(yè)崗位平均每月增加略高于20萬個。而上周公布的民間就業(yè)崗位亦增加，且初請失業(yè)金人數(shù)連續(xù)第二周下降。

兩周前，美聯(lián)儲主席貝南克表示，如果經(jīng)濟如預(yù)期般進展，則將在今年稍晚開始縮減購債計劃，并于2014年年中完全結(jié)果該計劃。而周五的數(shù)據(jù)無疑強化了市場對于美聯(lián)儲或?qū)⒂?月開始縮減購債的預(yù)期。

而除就業(yè)市場外，近期包括制造業(yè)、工廠訂單、汽車銷售等數(shù)據(jù)亦向好，亦令美聯(lián)儲縮減購債的可能性大大增加。良運期貨分析師王偉民表示，從勞動參與率來觀察，在5月和6月出現(xiàn)了明顯的上升趨勢，6月達到63.5%，這表明美國就業(yè)市場已經(jīng)完全復(fù)蘇，預(yù)計失業(yè)率將在2014年9月降低至6.5%左右。目前美國經(jīng)濟已經(jīng)出現(xiàn)了通脹的隱憂，這是一國經(jīng)濟從復(fù)蘇轉(zhuǎn)向繁榮期的明顯特征，美聯(lián)儲為了防止經(jīng)濟過熱、企業(yè)和銀行系統(tǒng)擴大杠桿，從而重蹈金融危機的老路，必然會前瞻性地縮減QE規(guī)模，9月將是一個比較好的時點。

非農(nóng)表現(xiàn)良好從而提升了美聯(lián)儲縮減購債的預(yù)期，導(dǎo)致美元走強以及美國實際利率升高，這對于黃金市場的打擊不言而喻。在美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)公布后，美元兌日圓大漲至五周高位，兌歐元升至六周高位，美元指數(shù)則攀升至近三年高位。而COMEX市場金銀合約均大幅下滑，8月期金當(dāng)日跌幅超過3%。大陸期貨分析師楊麗莎表示，從短期來看，非農(nóng)數(shù)據(jù)對金價起到明顯的壓制作用，黃金的短期弱反彈結(jié)束，未來或再次進入震蕩休整。而從長期來看，非農(nóng)數(shù)據(jù)的不斷好轉(zhuǎn)，在不斷加強美聯(lián)儲退出預(yù)期，讓黃金無招架之力，黃金的熊市已經(jīng)來臨。

夜盤鳴“金”開鑼活躍度驚艷市場

黃金作為國際性的金融商品，當(dāng)前市場定價大多跟隨倫敦金銀市場協(xié)會現(xiàn)貨定盤價以及美國紐約商品交易所黃金期貨的交易來進行，國內(nèi)市場走勢波動也大多跟隨外盤市場。由于交易時間存在“斷檔”，國內(nèi)市場價格跳空的情況已是屢見不鮮，且內(nèi)外價格難以一致波動。4月份以來，國際黃金價格已經(jīng)歷三輪暴跌，而每一輪內(nèi)外市場的表現(xiàn)均是紐約市場反應(yīng)之后，國內(nèi)市場在日盤時段跟隨，多次出現(xiàn)國內(nèi)期市開盤即現(xiàn)跌停的情況。

上周五，上期所黃金和白銀夜盤交易正式交易運行，首次交易便選在非農(nóng)數(shù)據(jù)公布后的時間節(jié)點，外部市場消息第一時間反應(yīng)在國內(nèi)期市，投資者可謂初嘗夜盤交易與外盤同步的“甜頭”。當(dāng)日受非農(nóng)數(shù)據(jù)影響，COMEX8月期金收低39.20美元或3.1%，報每盎司1,212.70美元。9月白銀期貨下挫96.4美分，或4.9%，報每盎司18.736美元。國內(nèi)市場黃金1312合約夜盤下滑2.33%，滬銀主力1312合約跌幅為2.29%，基本與國際市場保持一致。

由于當(dāng)日數(shù)據(jù)表現(xiàn)優(yōu)異導(dǎo)致行情波動劇烈，市場活躍度極高。在7月5日的夜盤交易中，金銀期貨大幅放量，黃金期貨合約共成交225016手，為周五日盤的2.43倍，成交金額552.50億元，持倉增加7088手。其中黃金主力1312合約成交224320手，創(chuàng)出新高。白銀期貨品種共成交1216350手，為周五日盤的1.32倍，成交金額為701.70億元，增倉超過2萬手。白銀主力1312合約成交121.2萬手，也創(chuàng)合約成交量新高。

連續(xù)交易市場活躍度超出市場預(yù)期，連續(xù)交易市場活躍度超出市場預(yù)期，反應(yīng)出了當(dāng)前國內(nèi)投資者對于夜盤的迫切需要。上期所理事長楊邁軍說，連續(xù)交易上線運行后，一方面將促進國內(nèi)外價格的及時聯(lián)動，增強我國期貨市場的價格影響力；另一方面可以為投資者實時進行風(fēng)險管理提供便利。

政治因素難起波瀾黃金價格下跌仍為主旋律

在經(jīng)歷了6月下旬的大幅下跌后，本月伊始，黃金價格出現(xiàn)小幅回升，收復(fù)1200美元。上周，埃及軍方發(fā)生政變加之同日葡萄牙政局動蕩，令黃金價格一度反彈收升。然而，隨著非農(nóng)數(shù)據(jù)的公布，黃金價格的反彈僅為曇花一現(xiàn)。

此前地緣政治因素以及歐債危機曾支撐黃金走強，但緣何當(dāng)前無法令黃金止跌。王偉民表示，黃金的避險功能從本質(zhì)上說更多是市場一種炒作的噱頭。當(dāng)真正危機來臨是，黃金缺乏一個統(tǒng)一的市場來充當(dāng)最終的一般等價物。而近期隨著金價的下跌，部分投資者已經(jīng)對黃金產(chǎn)生了懷疑，這也有損其避險功能的發(fā)揮。而從近期市場環(huán)境分析，埃及政變從世界主流價值觀來看，屬于向文明和民主的變化；葡萄牙的政局動蕩也難以在歐洲引起連鎖反映，所以不會激發(fā)很強的避險需求。

而不同于今年春季金價大跌之后市場涌現(xiàn)的實物買需，當(dāng)前，盡管金價6月份下跌了13%，且較2011年峰值下跌39%。但中國和印度的消費者卻遲遲不愿出手。同時，黃金ETF目前正在遭受大規(guī)模贖回，市場難以消化掉黃金ETF減持的價值數(shù)十億美元的實物黃金。當(dāng)前，全球最大黃金ETFSPDR當(dāng)前持金量亦下滑至961.99噸。

隨著非農(nóng)數(shù)據(jù)的公布，黃金市場當(dāng)前再度充滿利空氣氛。楊麗莎認為，短期來看，金價的反彈已經(jīng)結(jié)束，將再一次進入價格修復(fù)階段，未來可能在1200-1270附近徘徊，隨后再次進入下跌通道。從長期來看，隨著美聯(lián)儲退出QE真正兌現(xiàn)，金價還將面臨一次大跌，1200跌破為大概率事件。

“美聯(lián)儲縮減QE的問題依然沒有塵埃落定，這是打壓金價的主要顯性指標(biāo)。”王偉民說，從當(dāng)前黃金看，金價即使反彈，也難以超過1300美元，而中長期看，已處于熊市之中。預(yù)計未來一年中，金價將跌至800~1000美元的區(qū)間。