很多人對黃金t+d投資非常感興趣，目前T+D交易從定義來講，首先是交易黃金現(xiàn)貨，而不是期貨，它是以保證金方式進行買賣。交易者可以選擇當(dāng)天了解合約，也可以選擇延期了解合約。同時也引入了遞延費和中立倉平抑市場供需矛盾。
上海黃金交易所其他的交易品種都是全額現(xiàn)貨黃金交易，有了T+D交易之后，市場非常的活躍。很簡單，T+D交易有投機色彩在里面。保證金交易可以提高交易效率，目前從交易活躍度來說，AU（T+D）交易是上海黃金交易所交易活躍度最高的一個交易品種。同時由于有了保證金交易，這一品種的流動性很大，它的風(fēng)險和收益同時被放大了，雖然降低了資金的使用，也就是說提高了資金的使用效率，但是與此同時它的風(fēng)險也被放大了。
很多人經(jīng)常會問遞延費和中立倉，下面會具體解釋一下它們的概念。
這兩個概念基本上是上海黃金交易所AU（T+D）和AG（T+D）獨創(chuàng)的。因為AU（T+D）可以選擇當(dāng)日交割或者是當(dāng)期交割，每天都有人在市場上交割。有兩種交割的模式，一種是現(xiàn)金交割就是直接把倉平掉，把合約了解掉。還有一種方式是真正到快收盤，臨收盤還有半個小時，下午三點到三點半期間可以進行交收申報，多頭是交買，空頭是交賣，每天市場上都有人做這些事情，這些人是真正AU（T+D）實金的需求方和供給方。每天市場上需求方需求的黃金量，和供給方所能供給的黃金量并不對稱，所以造成了賣方和買方所需要的貨和能交的貨重量不相等，現(xiàn)貨市場出現(xiàn)這種不相等意味著供需無法滿足。上海黃金交易所成立目的就是為了要滿足現(xiàn)貨供需平衡，所以引入了遞延費的機制。當(dāng)你持有多頭頭寸的時候，當(dāng)天的遞延費支付方向又是多付給空的時候，多頭是需要付出一個所持倉合約價值大約萬分之二的遞延費，空頭無形中獲得這么一個遞延費。
舉個例子來講，當(dāng)每天買賣雙方所要申報要買入或者是賣出黃金量的時候，全國市場上賣方和買方所需要的量肯定是不一樣的。當(dāng)市場出現(xiàn)供不應(yīng)求的情況，就是多頭需要買走的量大于空頭可以賣進去的量，這樣就要由賣方每天支付給買方萬分之二的遞延費，這種支付方向不確定。
從目前的市場來看，遞延費支付方向并不能真正代表是多頭需要這么多的黃金或者是空頭需要賣出這么多的黃金，因為交易品種投機色彩比較濃之后，有實力的交易商會通過控制遞延費的方向，來達到不僅在持倉時不付出持倉成本，同時在持倉的時候還會有一定的收益，所以有一些交易商會控制遞延費，每天遞延費爭奪也會比較激烈。尤其大家可以看到，當(dāng)黃金拆借利率比較高的時候，遞延費爭奪相對更加激烈一些。當(dāng)黃金拆借利率相對比較低的時候，可能爭的就不是那么激烈了。但是每天都還是有人來爭的。
再說說中立倉。雖然付了遞延費，但是現(xiàn)貨市場的供需還是沒有被滿足，就引入中立倉來滿足，通過第三方的自有資金或者是自有實物黃金來補齊之間的差額，要不出錢，要不出黃金，這樣幫助了市場上供需的平衡，等于是把資金或者是黃金拆借出去，拆借資金和拆借黃金都需要有收益，即使有可能你第二天就拿回來了，但是還是有收益的，也有一部分的遞延費是分給中立倉的。
黃金t+D交易很大的一個優(yōu)勢是交易時間比較長，從晚上九點到夜里凌晨兩點半也有一個交易的時間，而且最活躍的時段基本也在這個時段。在每天開盤的前10分鐘，8點50到8點59分這段時間是集合競價時間，投資者可以關(guān)注一下，這段時間集合競價就是為了產(chǎn)生比較合理的開盤價。其實我不太建議投資者在這個時候掛單，沒有必要去參與集合競價，不過總是要有人去參與的，但是我不太建議去參與，因為在那個時刻你可能不太好判斷開盤以后價格真正的走勢。
黃金td交易還有夜市交易，國內(nèi)金價是跟隨外部市場走向，晚上的波動也是比較大的，投資者是否要注意一些晚上的風(fēng)險控制。
再一點，投資者可以需要注意一點，你現(xiàn)在在進行夜市交易的時候，經(jīng)常有一些重要的經(jīng)濟事件，或者說是美國一些比較重要人物的講話，或者是一些經(jīng)濟數(shù)據(jù)的公布，這些基本面消息公布出來之后，都會對金價或多或少產(chǎn)生一些影響。所以在這個時間段內(nèi)，金價波動往往也會比較劇烈，波動劇烈意味著獲利空間比較大，說白了更適合投機。
在這段時間內(nèi)，投資者切忌在前半個小時匆匆下單，往往在這個時間段內(nèi)交投真的比較活躍，但是都屬于在歐洲盤的尾盤時段，或者是歐美兩個市場的兩市交融時段，我個人覺得在這個時段方向看得不是很清楚，方向不會很明確，所以風(fēng)險可能會比較大一些。我希望投資者可以觀察一下，在9點40以后方向逐步出來之后再操作，獲利空間會比較的穩(wěn)健。
目前還有一個比較便利的優(yōu)勢，上海黃金交易所金庫基本上也是期貨交易所的交割庫，庫也是一樣的。所以本身期貨和現(xiàn)貨市場也是存在套利空間的。因為期貨合約的價格和現(xiàn)貨的價格形成機制是不一樣的，這里面就會在一些時候產(chǎn)生一些套利空間。但是，在不同的企業(yè)當(dāng)中想做套利，可能面對各方面的成本不一樣。包括資金成本，甚至可能要把時間成本考慮進去。
最后可以算出一個級差，現(xiàn)貨市場比期貨市場之間的價差大到什么樣的一個價格差距以上，就會出現(xiàn)套利空間，在這個時候就可以嘗試做套利交易，比如說在現(xiàn)貨市場買入，期貨市場放空，從中賺取很薄的一點差價。但是同時考慮到目前這兩個市場成交量都不是很高，因為大家知道，如果要做套利市場的流動性一定要好，如果市場流動性不好的話，風(fēng)險就會比較大，所以你要大規(guī)模做套利，應(yīng)該會是比較難的，除非你的資金成本相當(dāng)?shù)?，?jīng)常出現(xiàn)這種對你來說比較大的價差，否則我覺得個人投資者還是不建議去做。機構(gòu)投資者完全可以嘗試，尤其是如果你要交貨的話，現(xiàn)貨和期貨基本上就是一個庫，就是從這邊庫放到那邊的庫去，一張出庫單一張入庫單還是比較方便的。
