有消息稱，黃金期貨合約單位可能從最初征求意見稿規(guī)定的每手300克有所增加。目的是更好地控制風(fēng)險(xiǎn)，避免大量對(duì)期貨市場(chǎng)缺乏認(rèn)識(shí)的散戶蜂擁入場(chǎng)。不過小編以為，過高的門檻固然能抑制中小投資者入市，但同時(shí)也將限制市場(chǎng)的流動(dòng)性，不利于黃金期貨的發(fā)展，實(shí)際上，之前每手300克的門檻還是較為合理的?，F(xiàn)在黃金期貨一手是一千克，最小變動(dòng)價(jià)位0.01元/克。
其一，黃金期貨的保證金并不低。上期所公布的合約征求意見稿中，黃金期貨每手300克黃金，最低交易保證金為合約價(jià)值的7%。上期所同時(shí)也公布《風(fēng)險(xiǎn)控制管理辦法》，辦法規(guī)定，根據(jù)客戶持倉(cāng)量和合約上市運(yùn)行的不同階段，黃金期貨保證金占合約價(jià)值的份額在7%至20%之間變化。需要注意的是，一般多數(shù)期貨公司要求的保證金都會(huì)在合約的基礎(chǔ)上有所提高，實(shí)際多在10%-12%，而且也會(huì)要求客戶為每手合約在賬戶中存入相當(dāng)于最低保證金三四倍的金額，這才有回旋余地，不至于因保證金不足被強(qiáng)行平倉(cāng)。打個(gè)比方，按每克黃金價(jià)格為200元，300×200=60000元，按10%的保證金算，每手保證金為6000元，資金賬戶上預(yù)留最低保證金三倍的金額是60000×0.07×3=12600元，這樣賬戶資金最少需要6000+12600=18600元。并非像某些期貨公司所宣傳“三千元或五千元炒黃金期貨”，給初涉期貨市場(chǎng)的投資者帶來較大的誤導(dǎo)。
其二，從控制風(fēng)險(xiǎn)的角度出發(fā)，提高門檻作用不大。我們不能以合約單位和保證金的高低來決定風(fēng)險(xiǎn)的大小，認(rèn)為保證金低，參與的投資者多，風(fēng)險(xiǎn)就大；保證金高，參與的投資者少，風(fēng)險(xiǎn)就小，二者之間沒有必然關(guān)聯(lián)。國(guó)內(nèi)期市不同品種的保證金各不相同，但面臨的風(fēng)險(xiǎn)是相同的。對(duì)于黃金而言，防范風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵在于風(fēng)控辦法的完善和投資者風(fēng)險(xiǎn)承受能力的提高。
其三，從黃金期貨市場(chǎng)的流動(dòng)性考慮，入市門檻不宜過高。黃金期貨上市的目的之一是為了使涉金企業(yè)通過套期保值來規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，把黃金期貨的合約設(shè)計(jì)小一些，有利于吸引中小投資者參與，活躍市場(chǎng)。國(guó)內(nèi)多家涉金企業(yè)雖都有以自營(yíng)會(huì)員身份參與上期所黃金期貨交易的計(jì)劃，但都希望在新品種運(yùn)行一段時(shí)間，進(jìn)行充分的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估后再行參與。而這些公司參與未來上期所黃金期貨的條件主要是看屆時(shí)的市場(chǎng)流動(dòng)性如何。在黃金期貨還未推出時(shí)就先限制某些人的參與，這是不是過慮了呢？
其四，從藏金于民，抵御金融風(fēng)險(xiǎn)的角度出發(fā)，應(yīng)積極讓中小投資者參與其中。通過黃金期貨藏金于民，會(huì)增強(qiáng)國(guó)力，擁有任何時(shí)候都不被削弱的國(guó)際支付能力，增強(qiáng)抵御金融風(fēng)險(xiǎn)的力量。在房地產(chǎn)和股市泡沫過大的時(shí)候，為對(duì)抗通脹，居民會(huì)產(chǎn)生很大的黃金投資需求。如果對(duì)這些投資給予正確引導(dǎo)，它們會(huì)成為國(guó)家金融安全的一道防火墻。
其五，從打擊黃金非法交易出發(fā)，鼓勵(lì)中小投資者通過正當(dāng)渠道投資黃金期貨交易。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，民間資本越來越充裕，在國(guó)內(nèi)投資渠道還相對(duì)較少的情況下，黃金期貨的推出使黃金的交易平臺(tái)更加多元化，豐富了國(guó)內(nèi)的金融品種，也為廣大投資者提供了一個(gè)新的投資方向，原來通過地下非法渠道參與境外黃金期貨交易的企業(yè)和個(gè)人投資者，有望利用黃金期貨來發(fā)現(xiàn)價(jià)格和套期保值，也規(guī)避了國(guó)家政策風(fēng)險(xiǎn)和境外不確定因素風(fēng)險(xiǎn)。
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