任何黃金投資者恐怕都很難忘記2013年黃金幾乎四分之一的下跌，一個持續(xù)了10年的牛市最終以這樣的方式結(jié)束。今年國際現(xiàn)貨黃金大跌前就有過分析師們對黃金的一系列負面評價，今年2月瑞士信貸(Credit Suisse)就曾警告過市場已至頂峰，而在4月法興銀行(Societe Generale)則警告說“黃金時代的結(jié)束”就在眼前，高盛則推薦投資者售出黃金期貨。
而后在今年4月中旬，國際金價就有了自1983年以來兩個交易日內(nèi)的最大跌幅。到6月，當美聯(lián)儲第一次給出縮減債券購買可能的框架后，金價再度大跌，黃金ETF大量流出。
許多黃金投資者在即使黃金價格下跌的情況下也不太愿意出售黃金，但今年，這個趨勢被改變了。據(jù)巴克萊資本(Barclays Capital)數(shù)據(jù)顯示，黃金ETF持有量自2012年末的2767噸下跌27.7%至2000噸以下。
巴克萊貴金屬分析師Suki Cooper認為黃金ETF的繼續(xù)流出將對黃金市場是顯著的威脅。不過如果黃金價格能維持在1200美元/盎司上方，那么較少的ETF持有將錄有虧損，這可能會將黃金ETF持有量穩(wěn)定下來。不過Cooper仍然警告說美國貨幣政策的不確定性在近期不再吸引投資者需求。
匯豐銀行(HSBC)貴金屬分析師James Steel認為今年黃金的走弱不能僅僅認為是美國貨幣政策改變所帶來的。隨著全球經(jīng)濟進入一個更正常的恢復階段，Steel認為黃金作為意料外危機的對沖品的需求有所減少。他預計2014年黃金ETF將會有溫和增長，并且目前投資流向相對實物需求對金價的影響更小。
匯豐銀行由于價格下跌，預計金幣、金章和小金條在2013年將增加至1700噸從而創(chuàng)下記錄。同時匯豐還預計由于中國消費者的需求，今年全球金飾需求將增加16%至大約2200噸。Steel說：“實物黃金存儲將從西方投資轉(zhuǎn)向東方的消費者。”
黑石集團(BlackRock)自然資源股票團隊投資主管Evy Hambro認為小金條的購買興趣足以抵消ETF投資者們的售出，但目前還沒有體現(xiàn)在金價中。
Hambro認為黃金ETF的出售壓力將很快平息，他認為投資者們低估了中國未來需求的增長，他說：“如果中國向著印度的人均消費黃金水平前進，那么這對市場將是極大的支撐。”
瑞銀集團(UBS)貴金屬分析師Joni Teves稱中國的需求會反彈，但不太可能和ETF投資者的繼續(xù)售出相比。瑞銀將三個月的預期價格調(diào)整至1100美元/盎司。
ETF Securities的貴金屬分析師Nicholas Brooks認為對長期投資者而言，黃金仍占非常有價值的角色，無論是投資組合的多樣化還是作為極端情況的對沖品。
Brooks認為如果美國利率開始上升美元開始走強，那么2014年對戰(zhàn)術(shù)黃金投資者而言將是非常困難的一年，不過他堅持認為對長期投資者而言，黃金仍是相當重要的。他說：“買任何資產(chǎn)的最佳時候就是大家都不看好它的時候，對黃金定投的投資者來說就是現(xiàn)在。黃金現(xiàn)在對長期投資者來說，作為保險品，相對比較便宜。”
