金投網(wǎng)1月13日訊，在2013蛇年，黃金價格一路暴跌，年度跌幅近30%，可謂是疲態(tài)盡顯。而在創(chuàng)下32年來最大跌幅后，人們不禁要問，2014馬年的黃金價格又將何去何從呢？

黃金作為美元流動性、貨幣價值和全球經(jīng)濟(jì)的風(fēng)向標(biāo)，曾受益于全球流動性泛濫和全球央行貨幣政策的大寬松。

特別是2008年國際金融危機(jī)以來，美聯(lián)儲啟動量化寬松政策工具，歐洲、英國、日本的央行也紛紛走上大寬松的政策道路，展開全球量化寬松競賽，黃金走出了長達(dá)十幾年的大牛市。

世界黃金協(xié)會公布的數(shù)據(jù)顯示，從1999年到2012年，國際金價從當(dāng)時的每盎司172美元上漲至2011年最高的每盎司1920美元，呈現(xiàn)暴漲格局。

而這一切發(fā)生了重大變化。2012年以來，美國信貸渠道的修復(fù)、家庭資產(chǎn)負(fù)債表的去杠桿化以及住宅存量超額問題的逐漸緩解，為美國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)復(fù)蘇打下了堅實(shí)基礎(chǔ)。

隨著股市上漲和房地產(chǎn)復(fù)蘇，家庭部門的資產(chǎn)負(fù)債表改善加速，財富效應(yīng)和資產(chǎn)型儲蓄上升持續(xù)提振消費(fèi)的恢復(fù)，引發(fā)了各界對美聯(lián)儲退出量化寬松的預(yù)期，作為與美元對沖策略的黃金價格因此受到重挫。

一方面，從資產(chǎn)收益溢價的角度看，美國經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇，歐元區(qū)危機(jī)預(yù)期降溫，發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)整體向好。各國央行對資產(chǎn)購買計劃的堅定承諾促使全球投資者風(fēng)險偏好上升。資本市場收益率上升減少了黃金避險和對沖屬性的投資需求。

另一方面，全球很多國家的通脹水平在2011年飆升之后已經(jīng)下降，一些新興市場國家也在控制通脹水平上升。一向被視為對抗通脹“保單”的黃金似乎已無用武之地。

此外，最重要的是，通過失業(yè)率、產(chǎn)能利用率和產(chǎn)出缺口（全球范圍內(nèi)存在充足的閑置產(chǎn)能，局部存在產(chǎn)能過剩）來衡量，2014年全球通脹將維持在接近3%的水平，總體保持溫和。