我們開(kāi)始從一些基本面以外的因素中尋找答案。首先我們看到了以下這張黃金的價(jià)格走勢(shì)圖。自2016年11月8日之后，黃金價(jià)格第一次站上50天平均移動(dòng)線，這當(dāng)然是件好事，但是相對(duì)強(qiáng)弱指標(biāo)處于3年來(lái)的波動(dòng)范圍上限又不得不讓你必須容忍可能出現(xiàn)的回調(diào)?？傮w來(lái)說(shuō)，技術(shù)面還算不錯(cuò)。

其次，我們一直喜歡的COT黃金持倉(cāng)情況報(bào)告似乎也表現(xiàn)出對(duì)黃金未來(lái)走勢(shì)的有利一面。歷史來(lái)看，黃金的價(jià)格走勢(shì)與多頭頭寸的累計(jì)量非常相關(guān)。下圖為COT黃金持倉(cāng)量與黃金現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)的對(duì)比圖。圖中明確可以看到的一個(gè)現(xiàn)象是：黃金多頭頭寸上漲時(shí)，黃金價(jià)格上漲，反之亦然。但是，對(duì)我們具有意義的是多頭頭寸出現(xiàn)頂峰與低谷的時(shí)機(jī)。非常顯然，當(dāng)前黃金的一波價(jià)格反彈是伴隨著多頭頭寸跌入低谷后的反彈。似乎這種頭寸上的反彈仍然可以延續(xù)。

同樣可以看一下黃金空頭頭寸累計(jì)的情況。黃金空頭頭寸與黃金價(jià)格的走勢(shì)方向正好相反。當(dāng)前黃金空頭頭寸的數(shù)量已經(jīng)處于2015年7月份以來(lái)的最高水平，而目前有出現(xiàn)回落跡象。

上述黃金持倉(cāng)頭寸的情況是非常直觀的，但問(wèn)題在于COT黃金持倉(cāng)報(bào)告出現(xiàn)于每周五，而持倉(cāng)數(shù)據(jù)截止日為每周二，其中有三天的情況并不清楚，但不管怎樣，報(bào)告仍然具有參考價(jià)值。
另一個(gè)需要觀察的角度來(lái)自于黃金期權(quán)定價(jià)。在經(jīng)歷了長(zhǎng)時(shí)間的價(jià)格負(fù)數(shù)后，當(dāng)前的價(jià)格有回歸零并上升至零以上的傾向。通常來(lái)說(shuō)，負(fù)數(shù)的價(jià)格代表了投資看空的情緒占優(yōu)，而正的讀數(shù)代表著投資者看漲的情緒占優(yōu)。

最后，從一個(gè)并不直觀的角度看（但是非常重要的角度） —— 黃金價(jià)格變化與美國(guó)10年期國(guó)債收益率變化12周滾動(dòng)相關(guān)性，我們發(fā)現(xiàn)當(dāng)前的負(fù)相關(guān)性超過(guò)了80%，接近于2007年以來(lái)的最低點(diǎn)。這可能對(duì)于黃金來(lái)說(shuō)并不是一件好事，隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期的強(qiáng)烈，美國(guó)國(guó)債收益率上升的空間仍然存在，那么如此強(qiáng)的負(fù)相關(guān)性必然會(huì)導(dǎo)致黃金價(jià)格的下挫。但是，好的一面是這一負(fù)相關(guān)性已經(jīng)接近極限，這意味著未來(lái)這種負(fù)相關(guān)性有減弱的極大可能性。