近日，東京三菱銀行（BOTM）貨幣策略師DerekHalpenny在發(fā)給客戶的郵件中稱，如果今年11月末瑞士黃金公投通過，那么將為外匯市場注入極大的風險。

瑞士11月30日將就黃金相關事宜進行公投，內(nèi)容包括：要求瑞士央行（SNB）停止售金、取回瑞士黃金儲備并要求瑞士央行資產(chǎn)中至少有20%是黃金。本次公投的初步民意調(diào)查將在10月底公布。

Halpenny指出，“最關鍵的問題是瑞士央行會以多快的步伐達到20%的下限目標。首先，假設是以一個逐步、相對緩慢地過程達成目標，那么在歐元/瑞郎1.20的匯率上限的同時，歐元/美元可能進一步下滑，而美元/瑞郎將走強。”

他強調(diào)，“頹勢央行可能會將現(xiàn)有的部分歐元資產(chǎn)換成美元，以此為購買黃金儲備并達到20%的目標注資，因為當前以美元計價的黃金正處于紀錄低位，而歐元計價黃金則相對昂貴。”三菱銀行預計，瑞士央行資產(chǎn)若要達到20%是黃金需動用700億美元的資金購買黃金儲備。

不過，Halpenny稱，“如果瑞士央行在這段期間干預匯市，則需要出售更多的歐元資產(chǎn)來換成美元，以購買黃金儲備，這將導致歐元/美元跌勢加劇。”

由于美聯(lián)儲（Fed）與歐洲央行（ECB）貨幣政策背離明顯，因此未來歐元/美元仍有下跌空間，則也意味著以美元計價的國際金價也會走低。

另一方面，Halpenny還認為，“如果瑞士央行以較快的步伐來完成20%的下限目標，則光靠替換歐元資產(chǎn)可能遠遠不夠，可能還需要進一步削減外匯儲備。同時，這也會令瑞士央行意識到，增加黃金儲備和維持歐元/瑞郎匯率上限是不可同時完成的任務。”

根據(jù)之前的貨幣政策，2000年代瑞士央行出售了其60%的黃金儲備；在此后的歐債危機時期，瑞士央行又將歐元/瑞郎匯率底線設置在1.20。這一舉措也導致了瑞士房地產(chǎn)泡沫，房價上漲已十分危險。面對歐洲央行進一步寬松政策，SNB繼續(xù)執(zhí)行此政策將會導致更多通脹流入瑞士。

此外，三菱銀行認為瑞士黃金公投的通過有助于鞏固瑞郎避險貨幣的低位。