金投網(wǎng)10月20日訊，在海外并購中，對風(fēng)險(xiǎn)的討論已經(jīng)很多了，但還是有人在不斷重蹈覆轍。對黃金礦山企業(yè)來說，最重要的是從別人或自己的失敗中吸取教訓(xùn)。
在即將召開的2014中國國際礦業(yè)大會(huì)上，《澳大拉西亞勘查成果、礦產(chǎn)資源量及礦石儲(chǔ)量報(bào)告規(guī)范(中文版)》(下稱《JORC規(guī)范》將正式發(fā)布，這對于指導(dǎo)我國礦業(yè)企業(yè)“走出去”、海外礦業(yè)上市和并購，具有重要意義，對我國建立風(fēng)險(xiǎn)勘查礦業(yè)資本市場，也有重要的指導(dǎo)作用。
對中國礦業(yè)企業(yè)來說，近期的好消息不止一個(gè)。9月6日，商務(wù)部新修訂出臺(tái)了《境外投資管理辦法》，對外投資將實(shí)行“備案為主、核準(zhǔn)為輔”的管理模式，并最大限度地縮小了核準(zhǔn)范圍。
2000年后，中國開始實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略，從限制對外直接投資，逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)榉潘蓪ν庵苯油顿Y管制和鼓勵(lì)對外直接投資。
盡管如此，企業(yè)要對外直接投資，仍必須經(jīng)過相關(guān)部門的核準(zhǔn)。這無疑增加了中國企業(yè)海外投資的成本。
新修訂的《境外投資管理辦法》，對業(yè)內(nèi)企業(yè)特別是大型國有企業(yè)兼并收購海外礦山項(xiàng)目，無疑將產(chǎn)生重要影響：減少在審批環(huán)節(jié)的時(shí)間和流程，有利于他們快速?zèng)Q策、高效運(yùn)作海外項(xiàng)目。
然而，從對外投資趨勢來看，中國礦業(yè)領(lǐng)域“走出去”的狀況并不樂觀。根據(jù)中國社會(huì)科學(xué)院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所提供的數(shù)據(jù)，2013年，中國海外采礦業(yè)直接投資達(dá)371.88億美元，為對外直接投資的第一大行業(yè)。
然而，今年上半年，中國企業(yè)海外采礦業(yè)兼并收購項(xiàng)目19起，共86.16億美元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于制造業(yè)。
從黃金行業(yè)來看，雖然記者沒有掌握權(quán)威數(shù)據(jù)，但國內(nèi)幾大黃金集團(tuán)今年在海外并購領(lǐng)域，并沒有大的動(dòng)作。不過，沒有動(dòng)作并不代表沒有“想法”。
在不久前舉行的2014中國國際黃金大會(huì)上，一場“‘走出去’是機(jī)遇還是陷阱”的討論，引起與會(huì)行業(yè)領(lǐng)袖的激烈討論——“走出去”進(jìn)軍海外礦業(yè)領(lǐng)域，無疑是他們的共識(shí)，只是在方式、方法上存在不同觀點(diǎn)。
作為黃金大國，隨著國內(nèi)幾大黃金集團(tuán)的發(fā)展壯大，這些企業(yè)能否走向海外，從更高層次上改變世界黃金產(chǎn)業(yè)乃至礦業(yè)格局，讓中國成為黃金強(qiáng)國，雖然尚未可知，但參與全球競爭的共識(shí)正在達(dá)成，積蓄的力量也正向開啟“中國時(shí)代”的方向發(fā)展。
參與全球競爭
“中國幾大黃金集團(tuán)不能‘在螺獅殼里做道場’，應(yīng)該進(jìn)行海外兼并，參與全球競爭。”在上面提到的論壇上，紫金礦業(yè)總裁王建華的一席話，體現(xiàn)了中國黃金企業(yè)高層的雄心與眼界。
依托膠東半島雄厚的資源優(yōu)勢，山東黃金集團(tuán)建成了萬噸級礦山，黃金產(chǎn)量位于國內(nèi)前列，但據(jù)山東黃金礦業(yè)股份有限公司副董事長、總經(jīng)理王立君介紹，山東黃金也在力求實(shí)現(xiàn)區(qū)域多元化的資源配置，在國內(nèi)外積極并購開發(fā)礦產(chǎn)資源。
“在國外，我們在世界著名的產(chǎn)金區(qū)開始尋求合作機(jī)會(huì)，不僅尋找在產(chǎn)礦產(chǎn)，也希望在早期勘探公司中投資發(fā)展。”王立君說。
普華永道中國礦業(yè)主管合伙人蘇啟元表示，中國企業(yè)熱衷于金礦并購的原因，主要是他們的礦山服務(wù)年限比較短，為確保未來的黃金供應(yīng)，這些企業(yè)正在全球范圍內(nèi)尋找有潛力的黃金資源。
蘇啟元認(rèn)為，中國企業(yè)未來幾年還將繼續(xù)收購黃金資產(chǎn)，這一方面是因?yàn)辄S金礦商的股價(jià)下跌提供了逢低買入的機(jī)會(huì)，另外也是考慮到經(jīng)濟(jì)形勢不明朗，投資貴金屬和黃金礦產(chǎn)公司會(huì)比較安全。
如果說增加黃金儲(chǔ)量屬于戰(zhàn)術(shù)選擇，“走出去”進(jìn)行海外并購，在全球領(lǐng)域參與競爭，則屬于戰(zhàn)略層面。縱觀世界大型黃金生產(chǎn)商的做大做強(qiáng)之路，都有一段令人矚目的海外并購之路。
然而，中國的黃金礦山企業(yè)在發(fā)展歷程、發(fā)展背景、發(fā)展環(huán)境方面，與西方發(fā)達(dá)國家的企業(yè)存在巨大差異。用中國礦業(yè)聯(lián)合會(huì)常務(wù)副會(huì)長王家華的話說：“我們需要打造一個(gè)像澳大利亞、加拿大一樣的風(fēng)勘市場，沒有這個(gè)平臺(tái)，中國礦業(yè)‘走出去’是句空話。”
據(jù)北京恩地科技有限責(zé)任公司總經(jīng)理唐長鐘介紹，從今年1月15日中國產(chǎn)生了首批合資格人到發(fā)布《JORC規(guī)范》，都是建立風(fēng)險(xiǎn)勘查資本市場的一部分。“中國風(fēng)險(xiǎn)勘查資本市場的目標(biāo)，是建成媲美加拿大多倫多證券交易所創(chuàng)業(yè)板，為礦業(yè)企業(yè)尤其是風(fēng)險(xiǎn)勘查企業(yè)提供融資平臺(tái)，拓展國內(nèi)礦業(yè)項(xiàng)目融資渠道。”他說。
風(fēng)險(xiǎn)，還是風(fēng)險(xiǎn)
在海外并購中，對風(fēng)險(xiǎn)的討論已經(jīng)很多了，但還是有人在不斷地重蹈覆轍。對黃金礦山企業(yè)來說，最重要的是從別人或自己的失敗中吸取教訓(xùn)。
據(jù)記者了解，國內(nèi)幾大黃金集團(tuán)負(fù)責(zé)人都曾在不同場合表示了在黃金價(jià)格下跌背景下進(jìn)行并購的合理性。受金價(jià)下跌影響，很多大型黃金生產(chǎn)商紛紛減少國際投資，精簡和剝離國際資產(chǎn)，為中國企業(yè)“走出去”創(chuàng)造了機(jī)會(huì)。
當(dāng)“大款遇上大減價(jià)”，是不是要進(jìn)行一場毫無節(jié)制的瘋狂大“血拼”呢?雖然國內(nèi)幾大黃金集團(tuán)都有并購金礦的想法和行動(dòng)，但據(jù)德勤會(huì)計(jì)師事務(wù)所稅務(wù)合伙人朱按觀察，目前，這些企業(yè)和以前并未涉足黃金開發(fā)的企業(yè)相比更加謹(jǐn)慎。
招金集團(tuán)董事長路東尚就表示，雖然現(xiàn)在是并購金礦的大好機(jī)會(huì)，但應(yīng)該先仔細(xì)觀察，“以前我們看得比較少，傾向于保守。
從黃金價(jià)格下跌以來，我們卻認(rèn)為這是一個(gè)‘走出去’的好時(shí)機(jī)，因?yàn)楹Ｍ赓Y源的價(jià)格已經(jīng)比較合理，而國內(nèi)資源價(jià)格還是比較高。”
讓國內(nèi)礦山企業(yè)在海外并購上猶豫不決的顯然是由此帶來的巨大風(fēng)險(xiǎn)。“股票價(jià)格下跌固然能以較低價(jià)格購買礦山，但是也存在很大的風(fēng)險(xiǎn)，主要是金價(jià)走勢目前并不明朗。”朱按認(rèn)為，“另外，股票的價(jià)值也不能如實(shí)反映礦山的實(shí)際價(jià)值，有可能一些礦山價(jià)格很低，但卻需要巨大的后期投入。”
相比國內(nèi)企業(yè)的謹(jǐn)慎，巴里克也在海外并購上進(jìn)行了良好的風(fēng)險(xiǎn)控制：對各個(gè)金礦在不同時(shí)期可能出現(xiàn)的采礦風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評估，并通過提高經(jīng)營管理水平、加強(qiáng)員工培訓(xùn)、實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)管理策略和虧損控制計(jì)劃等措施，降低風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性。
此外，巴里克還根據(jù)不同的情況，提留適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)保證金，而對風(fēng)險(xiǎn)較大的區(qū)域，則更多地采用股權(quán)投資方式而不是直接收購項(xiàng)目的方式進(jìn)行。
對于巴里克通過股權(quán)方式進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)，路東尚表示贊同。他認(rèn)為，為分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，“國內(nèi)企業(yè)不能在國外單打獨(dú)斗，不要謀求絕對控股，在一開始時(shí)，甚至連大股東都不一定做。”
