金投網(wǎng)10月20日訊，在海外并購(gòu)中，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的討論已經(jīng)很多了，但還是有人在不斷重蹈覆轍。對(duì)黃金礦山企業(yè)來(lái)說(shuō)，最重要的是從別人或自己的失敗中吸取教訓(xùn)。
在即將召開(kāi)的2014中國(guó)國(guó)際礦業(yè)大會(huì)上，《澳大拉西亞勘查成果、礦產(chǎn)資源量及礦石儲(chǔ)量報(bào)告規(guī)范(中文版)》(下稱《JORC規(guī)范》將正式發(fā)布，這對(duì)于指導(dǎo)我國(guó)礦業(yè)企業(yè)“走出去”、海外礦業(yè)上市和并購(gòu)，具有重要意義，對(duì)我國(guó)建立風(fēng)險(xiǎn)勘查礦業(yè)資本市場(chǎng)，也有重要的指導(dǎo)作用。
對(duì)中國(guó)礦業(yè)企業(yè)來(lái)說(shuō)，近期的好消息不止一個(gè)。9月6日，商務(wù)部新修訂出臺(tái)了《境外投資管理辦法》，對(duì)外投資將實(shí)行“備案為主、核準(zhǔn)為輔”的管理模式，并最大限度地縮小了核準(zhǔn)范圍。
2000年后，中國(guó)開(kāi)始實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略，從限制對(duì)外直接投資，逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)榉潘蓪?duì)外直接投資管制和鼓勵(lì)對(duì)外直接投資。
盡管如此，企業(yè)要對(duì)外直接投資，仍必須經(jīng)過(guò)相關(guān)部門(mén)的核準(zhǔn)。這無(wú)疑增加了中國(guó)企業(yè)海外投資的成本。
新修訂的《境外投資管理辦法》，對(duì)業(yè)內(nèi)企業(yè)特別是大型國(guó)有企業(yè)兼并收購(gòu)海外礦山項(xiàng)目，無(wú)疑將產(chǎn)生重要影響：減少在審批環(huán)節(jié)的時(shí)間和流程，有利于他們快速?zèng)Q策、高效運(yùn)作海外項(xiàng)目。
然而，從對(duì)外投資趨勢(shì)來(lái)看，中國(guó)礦業(yè)領(lǐng)域“走出去”的狀況并不樂(lè)觀。根據(jù)中國(guó)社會(huì)科學(xué)院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所提供的數(shù)據(jù)，2013年，中國(guó)海外采礦業(yè)直接投資達(dá)371.88億美元，為對(duì)外直接投資的第一大行業(yè)。
然而，今年上半年，中國(guó)企業(yè)海外采礦業(yè)兼并收購(gòu)項(xiàng)目19起，共86.16億美元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于制造業(yè)。
從黃金行業(yè)來(lái)看，雖然記者沒(méi)有掌握權(quán)威數(shù)據(jù)，但國(guó)內(nèi)幾大黃金集團(tuán)今年在海外并購(gòu)領(lǐng)域，并沒(méi)有大的動(dòng)作。不過(guò)，沒(méi)有動(dòng)作并不代表沒(méi)有“想法”。
在不久前舉行的2014中國(guó)國(guó)際黃金大會(huì)上，一場(chǎng)“‘走出去’是機(jī)遇還是陷阱”的討論，引起與會(huì)行業(yè)領(lǐng)袖的激烈討論——“走出去”進(jìn)軍海外礦業(yè)領(lǐng)域，無(wú)疑是他們的共識(shí)，只是在方式、方法上存在不同觀點(diǎn)。
作為黃金大國(guó)，隨著國(guó)內(nèi)幾大黃金集團(tuán)的發(fā)展壯大，這些企業(yè)能否走向海外，從更高層次上改變世界黃金產(chǎn)業(yè)乃至礦業(yè)格局，讓中國(guó)成為黃金強(qiáng)國(guó)，雖然尚未可知，但參與全球競(jìng)爭(zhēng)的共識(shí)正在達(dá)成，積蓄的力量也正向開(kāi)啟“中國(guó)時(shí)代”的方向發(fā)展。
參與全球競(jìng)爭(zhēng)
“中國(guó)幾大黃金集團(tuán)不能‘在螺獅殼里做道場(chǎng)’，應(yīng)該進(jìn)行海外兼并，參與全球競(jìng)爭(zhēng)。”在上面提到的論壇上，紫金礦業(yè)總裁王建華的一席話，體現(xiàn)了中國(guó)黃金企業(yè)高層的雄心與眼界。
依托膠東半島雄厚的資源優(yōu)勢(shì)，山東黃金集團(tuán)建成了萬(wàn)噸級(jí)礦山，黃金產(chǎn)量位于國(guó)內(nèi)前列，但據(jù)山東黃金礦業(yè)股份有限公司副董事長(zhǎng)、總經(jīng)理王立君介紹，山東黃金也在力求實(shí)現(xiàn)區(qū)域多元化的資源配置，在國(guó)內(nèi)外積極并購(gòu)開(kāi)發(fā)礦產(chǎn)資源。
“在國(guó)外，我們?cè)谑澜缰漠a(chǎn)金區(qū)開(kāi)始尋求合作機(jī)會(huì)，不僅尋找在產(chǎn)礦產(chǎn)，也希望在早期勘探公司中投資發(fā)展。”王立君說(shuō)。
普華永道中國(guó)礦業(yè)主管合伙人蘇啟元表示，中國(guó)企業(yè)熱衷于金礦并購(gòu)的原因，主要是他們的礦山服務(wù)年限比較短，為確保未來(lái)的黃金供應(yīng)，這些企業(yè)正在全球范圍內(nèi)尋找有潛力的黃金資源。
蘇啟元認(rèn)為，中國(guó)企業(yè)未來(lái)幾年還將繼續(xù)收購(gòu)黃金資產(chǎn)，這一方面是因?yàn)辄S金礦商的股價(jià)下跌提供了逢低買入的機(jī)會(huì)，另外也是考慮到經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不明朗，投資貴金屬和黃金礦產(chǎn)公司會(huì)比較安全。
如果說(shuō)增加黃金儲(chǔ)量屬于戰(zhàn)術(shù)選擇，“走出去”進(jìn)行海外并購(gòu)，在全球領(lǐng)域參與競(jìng)爭(zhēng)，則屬于戰(zhàn)略層面?？v觀世界大型黃金生產(chǎn)商的做大做強(qiáng)之路，都有一段令人矚目的海外并購(gòu)之路。
然而，中國(guó)的黃金礦山企業(yè)在發(fā)展歷程、發(fā)展背景、發(fā)展環(huán)境方面，與西方發(fā)達(dá)國(guó)家的企業(yè)存在巨大差異。用中國(guó)礦業(yè)聯(lián)合會(huì)常務(wù)副會(huì)長(zhǎng)王家華的話說(shuō)：“我們需要打造一個(gè)像澳大利亞、加拿大一樣的風(fēng)勘市場(chǎng)，沒(méi)有這個(gè)平臺(tái)，中國(guó)礦業(yè)‘走出去’是句空話。”
據(jù)北京恩地科技有限責(zé)任公司總經(jīng)理唐長(zhǎng)鐘介紹，從今年1月15日中國(guó)產(chǎn)生了首批合資格人到發(fā)布《JORC規(guī)范》，都是建立風(fēng)險(xiǎn)勘查資本市場(chǎng)的一部分。“中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)勘查資本市場(chǎng)的目標(biāo)，是建成媲美加拿大多倫多證券交易所創(chuàng)業(yè)板，為礦業(yè)企業(yè)尤其是風(fēng)險(xiǎn)勘查企業(yè)提供融資平臺(tái)，拓展國(guó)內(nèi)礦業(yè)項(xiàng)目融資渠道。”他說(shuō)。
風(fēng)險(xiǎn)，還是風(fēng)險(xiǎn)
在海外并購(gòu)中，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的討論已經(jīng)很多了，但還是有人在不斷地重蹈覆轍。對(duì)黃金礦山企業(yè)來(lái)說(shuō)，最重要的是從別人或自己的失敗中吸取教訓(xùn)。
據(jù)記者了解，國(guó)內(nèi)幾大黃金集團(tuán)負(fù)責(zé)人都曾在不同場(chǎng)合表示了在黃金價(jià)格下跌背景下進(jìn)行并購(gòu)的合理性。受金價(jià)下跌影響，很多大型黃金生產(chǎn)商紛紛減少國(guó)際投資，精簡(jiǎn)和剝離國(guó)際資產(chǎn)，為中國(guó)企業(yè)“走出去”創(chuàng)造了機(jī)會(huì)。
當(dāng)“大款遇上大減價(jià)”，是不是要進(jìn)行一場(chǎng)毫無(wú)節(jié)制的瘋狂大“血拼”呢?雖然國(guó)內(nèi)幾大黃金集團(tuán)都有并購(gòu)金礦的想法和行動(dòng)，但據(jù)德勤會(huì)計(jì)師事務(wù)所稅務(wù)合伙人朱按觀察，目前，這些企業(yè)和以前并未涉足黃金開(kāi)發(fā)的企業(yè)相比更加謹(jǐn)慎。
招金集團(tuán)董事長(zhǎng)路東尚就表示，雖然現(xiàn)在是并購(gòu)金礦的大好機(jī)會(huì)，但應(yīng)該先仔細(xì)觀察，“以前我們看得比較少，傾向于保守。
從黃金價(jià)格下跌以來(lái)，我們卻認(rèn)為這是一個(gè)‘走出去’的好時(shí)機(jī)，因?yàn)楹Ｍ赓Y源的價(jià)格已經(jīng)比較合理，而國(guó)內(nèi)資源價(jià)格還是比較高。”
讓國(guó)內(nèi)礦山企業(yè)在海外并購(gòu)上猶豫不決的顯然是由此帶來(lái)的巨大風(fēng)險(xiǎn)。“股票價(jià)格下跌固然能以較低價(jià)格購(gòu)買礦山，但是也存在很大的風(fēng)險(xiǎn)，主要是金價(jià)走勢(shì)目前并不明朗。”朱按認(rèn)為，“另外，股票的價(jià)值也不能如實(shí)反映礦山的實(shí)際價(jià)值，有可能一些礦山價(jià)格很低，但卻需要巨大的后期投入。”
相比國(guó)內(nèi)企業(yè)的謹(jǐn)慎，巴里克也在海外并購(gòu)上進(jìn)行了良好的風(fēng)險(xiǎn)控制：對(duì)各個(gè)金礦在不同時(shí)期可能出現(xiàn)的采礦風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估，并通過(guò)提高經(jīng)營(yíng)管理水平、加強(qiáng)員工培訓(xùn)、實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)管理策略和虧損控制計(jì)劃等措施，降低風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性。
此外，巴里克還根據(jù)不同的情況，提留適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)保證金，而對(duì)風(fēng)險(xiǎn)較大的區(qū)域，則更多地采用股權(quán)投資方式而不是直接收購(gòu)項(xiàng)目的方式進(jìn)行。
對(duì)于巴里克通過(guò)股權(quán)方式進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)，路東尚表示贊同。他認(rèn)為，為分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，“國(guó)內(nèi)企業(yè)不能在國(guó)外單打獨(dú)斗，不要謀求絕對(duì)控股，在一開(kāi)始時(shí)，甚至連大股東都不一定做。”
