金投網(wǎng)10月29日訊，本周市場(chǎng)將迎來(lái)萬(wàn)眾矚目的美聯(lián)儲(chǔ)利率決議，美國(guó)聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)將在10月29日宣布利率決定，并發(fā)表政策聲明，隨后美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫主持媒體簡(jiǎn)會(huì)。

本月美聯(lián)儲(chǔ)利率決議尤為重要，關(guān)系到美聯(lián)儲(chǔ)是否會(huì)如約結(jié)束QE或是維持原定的政策方向。但無(wú)論結(jié)果如何都將對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生重大影響，并決定未來(lái)一段時(shí)間市場(chǎng)的走向。

在關(guān)于QE和現(xiàn)貨黃金價(jià)格走勢(shì)問(wèn)題上的直觀反應(yīng)他們之間的關(guān)系是：量化寬松政策(或“印鈔”)是貨幣貶值，因此利好于黃金價(jià)格。相關(guān)性明顯，在前兩輪量化寬松政策時(shí)，黃金以美元和歐元計(jì)價(jià)價(jià)格翻了一倍多，而白銀價(jià)格翻了三倍。

然而，QE3卻產(chǎn)生了相反的效果。圖表顯示了在QE3開(kāi)始到縮減購(gòu)債開(kāi)始期間主要資產(chǎn)(股票、債券、大宗商品、黃金)的走勢(shì)變化。

從邏輯上講，QE3的結(jié)束應(yīng)該以積極的方式影響黃金。QE3的逐漸減少是一個(gè)漫長(zhǎng)的過(guò)程，而到目前為止，美聯(lián)儲(chǔ)縮減資產(chǎn)采購(gòu)項(xiàng)目已從每月850億美元購(gòu)債減少到250億美元?；仡橯E路程：

第一輪量化寬松：2008年11月啟動(dòng)/2009年3月擴(kuò)大規(guī)模/2010年3月結(jié)束

美聯(lián)儲(chǔ)共購(gòu)買(mǎi)MBS 1.25萬(wàn)億美元，購(gòu)買(mǎi)長(zhǎng)期國(guó)債3000億美元，購(gòu)買(mǎi)機(jī)構(gòu)債券1759億美元;

平均金價(jià)從900美元/盎司漲至1145美元/盎司，平均銀價(jià)從10.80美元/盎司漲至18.00美元/盎司。

第二輪量化寬松：2010年11月啟動(dòng)/2011年6月結(jié)束

美聯(lián)儲(chǔ)連上第一輪QE到期債券回籠資金再投資，共購(gòu)買(mǎi)長(zhǎng)期國(guó)債約為8500-9000億美元;

平均金價(jià)從1375美元/盎司漲至1520美元/盎司，平均銀價(jià)從23.30美元/盎司漲至36.00美元/盎司。

第三輪量化寬松：2012年9月啟動(dòng)、12月擴(kuò)大規(guī)模/2013年12月開(kāi)始削減/預(yù)計(jì)2014年10月結(jié)束。

2013年12月18日：縮減100億美元至每月750億美元。

2014年1月28日：縮減100億美元

2014年3月19日：縮減100億美元

2014年4月30日：縮減100億美元

2014年6月18日：縮減100億美元

2014年7月30日：縮減100億美元

若今年10月如期結(jié)束QE3，美聯(lián)儲(chǔ)購(gòu)買(mǎi)MBS約為8000億美元，購(gòu)買(mǎi)長(zhǎng)期國(guó)債約為7900億美元。

下面的圖表中清楚的顯示縮減購(gòu)債期間股市不振，而黃金自縮減開(kāi)始表現(xiàn)穩(wěn)定。

這樣的走勢(shì)如何理解呢?很明顯“印鈔”與貴金屬并非直接相關(guān)，但與股票卻是高度相關(guān)。在所有量化寬松階段股市一直表現(xiàn)良好，而黃金只得益于QE1和QE2期間。美股與黃金可謂是半路夫妻，前者代表著風(fēng)險(xiǎn)情緒，后者代表著避險(xiǎn)情緒。

QE在拯救世界經(jīng)濟(jì)這個(gè)問(wèn)題上，是苦口但卻不是良藥。與世界GDP并未大幅改善的情況下，全球股市卻出現(xiàn)了大幅的上行，低廉的借貸成本造就了股市的非理性繁榮，推動(dòng)效果遠(yuǎn)好于黃金，尤其是在QE3推出之后。但如今黃金的表現(xiàn)更像“避險(xiǎn)”貿(mào)易。

下一輪的量化寬松政策，無(wú)論何時(shí)宣布，都應(yīng)對(duì)“環(huán)境設(shè)置”以及對(duì)市場(chǎng)情緒的影響進(jìn)行仔細(xì)分析。

下一步趨勢(shì)尚不明朗，但伴隨多個(gè)泡沫，包括緊張的地緣政治局勢(shì)、埃博拉和貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)，因此避險(xiǎn)買(mǎi)盤(pán)將會(huì)持續(xù)。