在市場(chǎng)持續(xù)上漲、監(jiān)管層進(jìn)一步釋放規(guī)范兩融業(yè)務(wù)意圖的背景下，4月20日股指期貨市場(chǎng)跟隨現(xiàn)貨市場(chǎng)顯著走低。

針對(duì)上周末監(jiān)管層有關(guān)規(guī)范融資融券業(yè)務(wù)、擴(kuò)大融券標(biāo)的范圍等新政對(duì)股指期貨市場(chǎng)的影響，機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)認(rèn)為，新政并非要打壓市場(chǎng)，A股趨勢(shì)轉(zhuǎn)折言之過(guò)早。盡管相關(guān)期指主力合約周一均出現(xiàn)不同程度貼水，但貼水幅度仍在合理范圍之內(nèi)，后期仍有望保持偏強(qiáng)運(yùn)行格局。

上行趨勢(shì)不會(huì)改變

上周五，證監(jiān)會(huì)表示，從七方面規(guī)范融資融券業(yè)務(wù)，要求券商不得以任何形式開(kāi)展傘形信托。與此同時(shí)，四部門(mén)亦支持機(jī)構(gòu)參與融券交易，并增加融券標(biāo)的至1100只。本周一股指期貨市場(chǎng)與A股現(xiàn)貨市場(chǎng)聯(lián)袂走低，滬深300、上證50、中證500三大期指主力合約均出現(xiàn)不同程度下跌。期指方面，滬深300期指主力合約IF1505、上證50主力合約IH1505、中證500主力合約IC1505，周一分別較上周五結(jié)算價(jià)下跌2.37%、4.08%和2.32%。對(duì)于新政會(huì)否對(duì)市場(chǎng)帶來(lái)持續(xù)負(fù)面影響，多數(shù)機(jī)構(gòu)認(rèn)為，兩融新政難言實(shí)質(zhì)性利空。

華聯(lián)期貨周一表示，監(jiān)管層對(duì)相關(guān)新政給出了中性偏正面的解讀，及時(shí)釋放出穩(wěn)定信號(hào)，市場(chǎng)恐慌情緒得到一定程度的緩解。從證監(jiān)會(huì)的表態(tài)中，可以發(fā)現(xiàn)，監(jiān)管層并不希望被理解為打壓股市，只是趁股市氛圍寬松改善股市運(yùn)行機(jī)制。在此背景下，目前股指上行趨勢(shì)不會(huì)有大的改變。

此外，瑞達(dá)期貨周一也發(fā)表觀點(diǎn)指出，融券新政目的是促進(jìn)融資融券業(yè)務(wù)平衡發(fā)展，牛市格局不改，規(guī)范市場(chǎng)利長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。綜合來(lái)看，在增量資金與申購(gòu)資金預(yù)期回流、央行降準(zhǔn)、流動(dòng)性寬松、投資者熱情高漲等多重利好刺激下，滬指短期仍有望延續(xù)震蕩上攻的運(yùn)行節(jié)奏。不過(guò)，受獲利承壓與技術(shù)回調(diào)需求，滬指在4300點(diǎn)附近反復(fù)震蕩也在情理之中。

期指貼水較為合理

在周一期指市場(chǎng)同時(shí)受兩融監(jiān)管新政和降準(zhǔn)消息影響的背景下，相關(guān)合約做多動(dòng)能出現(xiàn)一定程度消退，收盤(pán)時(shí)出現(xiàn)不同程度貼水。

周一，滬深300期指主力合約IF1505收?qǐng)?bào)4516.4點(diǎn)，貼水5.5點(diǎn)；上證50主力合約IH1505收?qǐng)?bào)3146.8點(diǎn)，貼水17.7點(diǎn)；中證500主力合約IC1505收?qǐng)?bào)7622.2點(diǎn)，貼水繼續(xù)維持在200點(diǎn)以上。

對(duì)于周一期指市場(chǎng)的貼水狀況，市場(chǎng)人士指出，從近一段時(shí)間期指市場(chǎng)的整體運(yùn)行情況來(lái)看，隨著滬指一舉攻破4000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，獲利兌現(xiàn)與指數(shù)恐高壓力持續(xù)顯現(xiàn)，4月以來(lái)滬深300期指主力合約曾數(shù)次出現(xiàn)收盤(pán)貼水的狀況，但這并不意味著市場(chǎng)將明顯轉(zhuǎn)弱。此外，從未來(lái)一兩個(gè)月上市公司年報(bào)分紅因素來(lái)看，滬深300、上證50由于覆蓋較多大盤(pán)藍(lán)籌類(lèi)個(gè)股，扣除分紅因素，目前期指貼水程度仍屬合理水平。整體而言，周一期指市場(chǎng)全線走弱，并不意味著市場(chǎng)在兩融新政下出現(xiàn)轉(zhuǎn)折。

另一方面，從目前期指多空席位變化來(lái)看，近階段多方席位占有的格局沒(méi)有扭轉(zhuǎn)。中金所周一公布的滬深300期指最新多空席位顯示，主力合約IF1505前20大多方席位全天加倉(cāng)多單9018手，仍顯著領(lǐng)先于前20大空頭席位6058手的空單加倉(cāng)數(shù)量。此外，上周四滬綜指暴漲110.66點(diǎn)時(shí)首次成為最大多頭席位的永安期貨，在時(shí)隔短短一個(gè)交易日之后，本周一再度回歸最大多頭寶座，仍然保持了對(duì)后市看多的操作思路。綜合多空席位狀況，目前期指市場(chǎng)偏強(qiáng)震蕩的運(yùn)行基調(diào)，仍然在延續(xù)之中。