中國此輪持續(xù)883天的史上最長大牛市形成較不利的“黑三兵”下殺形態(tài)，是時候收手了？昨日上證指數(shù)再跌117點，連續(xù)三天近400點的跌幅，超過10%，A股從此前的“向前”“狂飆”換到了“倒車”模式。

某大型券商營業(yè)部兩融業(yè)務負責人告訴《投資快報》記者，全倉1:1融資客戶所持股票若連續(xù)下跌35%則爆倉強平，不過很少有客戶主動減倉償還，大多處于鈍刀割肉式痛楚地硬扛著，并預測短期內可能繼續(xù)下跌調整。

鈍刀割肉 融資客戶正經(jīng)受痛楚

昨日，滬指低開低走跳水，繼6日破了20日均線之后直逼30日均線，權重股中的銀行、券商翻紅護盤，但是保險暴跌，鋼鐵、電力、煤炭、中字頭等藍籌股全天處于跌幅榜，滬指午后再度跳水百點近3%，大有破40日均線之勢。成交量較前兩日大幅萎縮，滬市成交5402億元，深市成交4468億元，兩市共成交9870億元。

持續(xù)的大跌，最近有沒有融資盤斬倉？斬倉率有多少？ 平倉線在哪里？昨日下午，廣州地區(qū)某大型券商營業(yè)部兩融業(yè)務負責人接受《投資快報》記者采訪時表示，4月的牛市行情很大原因是靠不斷進場的新股民帶來的大量資金撐起來的，但4月末、5月初以來，這波新股民入市潮明顯降溫，兩融系統(tǒng)數(shù)據(jù)也顯示，最近幾個交易日的操作頻率驟然變低，很少有客戶申請或繼續(xù)融資，但此前融資的客戶出貨償還的則更少，總的償還額一直在減少?？梢燥@見，大家?guī)缀醵荚谟部高@一輪持續(xù)性下跌，一般的客戶追保1.5，強平線負債金額的1.3，若是滿倉客戶，手中股票跌幅達到35%就到了強平線，跌25%則必須追保。好在由于這些融資客戶中老股民居多，有一定的風險意識，倉位把握有一定控制，其所在的營業(yè)網(wǎng)點目前還沒有強行平倉的客戶，雖然不愿意空倉，但部分客戶也在降低倉位。

市民金先生最近就略顯沮喪：“這兩天簡直是我史上最大回撤，目前持倉的回調幅度超過大盤，本周總資產(chǎn)縮水超15個點。”雖然行情不好，但金先生對記者表示將繼續(xù)跟大盤“死磕”。金先生習慣滿倉操作，鑒于最近大盤回調，并沒有做太多交易嘗試調倉，但“不幸從一個坑換到了另一個坑”。不過他對后市樂觀，表現(xiàn)出了“大不了鎖倉”的豪邁，他調侃道：“中國大媽都有錢，只等大媽來給我抬轎。”

不過，上述券商兩融業(yè)務負責人通過《投資快報》記者建議投資者最好不要過于樂觀和激進，他認為風險仍在繼續(xù)積聚，當年日本股市因為刺激政策2011年開始從8000點飆升至18000點，然后2014年當QE退出時，急劇調整下跌至13800多點，幅度超過25%，再然后才進入了慢牛市格局。“目前仍不愿減倉的融資客戶，雖然寄希望于調整馬上結束，但事實上很可能是正在被溫水煮著的青蛙、被鈍刀慢慢割著的肉塊。”上述資深市場人士如是說。

期指多頭逆勢增倉 老股民稱見底尚早

《投資快報》記者注意到，5月6日滬深300期指也經(jīng)歷了“過山車”般的行情，早盤處于多頭格局，午盤卻出現(xiàn)大幅跳水，盤中出現(xiàn)180點的振幅。值得注意的是，在上證和中證500期指的總持倉量雙雙下滑的情況下，這兩天滬深300期指的總持倉量卻大幅增加，截至收盤，四合約總持倉較上一交易日增10998手至210147手，再度突破21萬手高位。

資深股民、財經(jīng)媒介人士老吳認為，滬深300期指持倉大增，與當前市場風格正從高估值的中小板和創(chuàng)業(yè)板轉向低估值藍籌股的發(fā)展過程吻合，隨著進入高估值板塊資金的日益謹慎，代表大金融和地產(chǎn)的上證50期指又表現(xiàn)不佳，對沖資金偏好操作滬深300期指合約。“展望后市，短期期指料高位震蕩，但回調不改牛市格局。哪天多頭不再、空頭‘猖獗’一邊倒了，就是股市見底的時候了。”

廣州萬隆認為，四月各大主要指數(shù)漲幅均在20%左右，市場短期積累了巨大的獲利盤。在證監(jiān)會加大新股供應引導股市慢牛、4月匯豐PMI創(chuàng)12個月新低、外資紛紛大舉減倉下，短期漲幅巨大的A股確實面臨著回調的壓力。上投摩根基金指出，A股牛市格局未變，市場對穩(wěn)增長政策加碼的預期仍在，但市場震蕩及回撤可能加劇。

6000億社?；鹑胧刑崴?？

一會兒“滿堂紅”，一會兒“哀鴻遍野”，昨日傍晚A股又有重磅利好傳言，稱地方社?；鹑胧袝r間將大幅提前，預計將于明年開始全面入市，總規(guī)模不低于6000億！

傳言還有鼻子有眼的分析6000億如何得出？按照全國社保基金入市的比例上限規(guī)定，投資權益類資產(chǎn)(主要指股票)的最高比例不超過30%，按全國社?；?萬億左右規(guī)模保守估計，地方社?；鹑嫒胧泻螅瑢⒅辽賻?000億元的增量資金。

據(jù)稱，最新規(guī)劃方案是地方社?；鹑胧锌蛇x擇兩種方式：一種是廣東模式，委托全國社?；鹄硎聲芾恚灰环N是自行選擇社?；鸸芾砣恕?/p>

此外，連跌三天之后，被投資者期盼的是何時反彈？最近的利好依然是新股。本周第一批申購資金將在周五解凍，分析認為，這批資金既因凍結逃過大跌又能在解凍后抄底進場。另外，降息降準的利好預期則是業(yè)內人士看好A股繼續(xù)走牛的主要原因。有分析人士指出，預計央行會通過PSL及其他類似政策工具加大流動性支持，可能在5月再次降息，6月再次降準，并進一步放松貸款額度，放松其他信貸投放限制。

雖然摩根士丹利剛剛作出七年來第一次下調中國股市整體評級報告，但國際資產(chǎn)管理公司富達國際投資也指出，中國會繼續(xù)降低存款準金率和貸款利率，這有利于企業(yè)盈利以及下半年的股市表現(xiàn)。