金投網(wǎng)3月23日訊，全球股市在經(jīng)歷了1月份的暴跌以后，紛紛快速企穩(wěn)反彈。使得投資者風(fēng)險情緒大幅回升，從而壓制了對避險資產(chǎn)的需求。

“避險天堂”的黃金價格難以再創(chuàng)新高，充分說明了當(dāng)前階段投資者避險意愿的消退。但與此同時，同為貴金屬品種的白銀，因其工業(yè)屬性得以發(fā)揮，白銀期貨價格奮起直追，表現(xiàn)開始強(qiáng)于金價。我們認(rèn)為短期內(nèi)避險情緒雖有反復(fù)，銀價仍將維持偏多局面。

其一，美聯(lián)儲加息預(yù)測向市場靠攏。3月17日，美聯(lián)儲FOMC宣布利率決定并發(fā)表政策聲明，利率決議維持聯(lián)邦基金利率在0.25%-0.5%區(qū)間保持不變。

從去年12月會議和今年3月美聯(lián)儲官員們利率預(yù)測散點(diǎn)圖的對比上看，預(yù)期中值顯示，2016年加息2次，遠(yuǎn)低于2015年12月份預(yù)期的4次，同時預(yù)期顯示2017年和2018年加息路徑更淺。

盡管歷次美聯(lián)儲會議都表示，加息與否是以美國就業(yè)及通脹達(dá)到美聯(lián)儲預(yù)期目標(biāo)為依據(jù)，且當(dāng)前美國經(jīng)濟(jì)活動溫和，家庭開支增長溫和，房地產(chǎn)市場轉(zhuǎn)好，同時一系列數(shù)據(jù)顯示勞動力市場更加強(qiáng)勁，但我們認(rèn)為美聯(lián)儲對美元加息路徑仍將更為謹(jǐn)慎。

總體來看，美國與其它發(fā)達(dá)國家或地區(qū)的經(jīng)濟(jì)差距，以及美聯(lián)儲與其他主要央行的貨幣政策分歧的局面，今年仍將持續(xù)。美元若表現(xiàn)過于強(qiáng)勢，對全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展更為不利。我們認(rèn)為出于這方面考量，美聯(lián)儲今年實(shí)施政策將以審慎為原則。

其二，美國股票市場反彈接近頂部區(qū)域，經(jīng)過2個月的持續(xù)反彈，美國股市再次接近了前期頂部區(qū)域，截至3月21日，道瓊斯工業(yè)指數(shù)收于17623.87點(diǎn)。

從技術(shù)上看，17800以上壓力重重。因此美股遇阻后的表現(xiàn)至關(guān)緊要。后市美股達(dá)到壓力位遇阻，則不排除投資者獲利了結(jié)的交易增加，從而使得股市回落。

屆時，階段性大類資產(chǎn)配置將再次變化，恐慌情緒或升溫，將使避險需求上升，有利于支撐白銀期貨價格。

最后，在美元強(qiáng)及原油低的大背景下，全球范圍內(nèi)的風(fēng)險事件爆發(fā)頻率和程度都在上升。這是中期支撐白銀價格的主要因素之一。

還有，出于對提升通脹的需求，美元指數(shù)中期大幅上漲的概率較低，由于美聯(lián)儲政策向市場預(yù)期靠攏，短期不排除美元出現(xiàn)一波走低的行情。

美元走低利于大宗商品價格反彈，這對于工業(yè)屬性占比較重的白銀來說，其價格維持強(qiáng)勢的概率較大。

綜上，從近期的走勢來看，由于美聯(lián)儲會議偏鴿派，且3月并無美元加息舉措。白銀出現(xiàn)利好兌現(xiàn)，使得短期投資意愿下降的情況。

但考慮到今年全球經(jīng)濟(jì)和貨幣政治較為錯綜復(fù)雜的局面，以及間或出現(xiàn)風(fēng)險事件的概率，中期銀價仍有上升空間，且后市上漲幅度或強(qiáng)于黃金，因此操作上白銀多單可逢低進(jìn)場。