影響黃金價(jià)格的因素中，除了傳統(tǒng)大宗商品的基本面供需格局外，利率水平、通貨膨脹、主要匯率（美元）、短期資本流動(dòng)、避險(xiǎn)需求與風(fēng)險(xiǎn)偏好，不同階段影響金價(jià)的核心驅(qū)動(dòng)因素往往不同，這是黃金配置的藝術(shù)性和迷惑性。

我們先從匯率方面入手分析。2008年經(jīng)濟(jì)危機(jī)后，美元指數(shù)與黃金的負(fù)相關(guān)性增強(qiáng)，而短期市場(chǎng)資本的流動(dòng)成為短期金價(jià)的重要風(fēng)向標(biāo)。避險(xiǎn)功能上，在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)中，黃金能獲得較好的相對(duì)收益，而絕對(duì)收益并不穩(wěn)定，而地緣事件的影響在長(zhǎng)周期來看，更像是金價(jià)變化中的噪音而不是趨勢(shì)。

因此，從匯率角度說，黃金還是“緊盯”美元的，美聯(lián)儲(chǔ)加息與否以及加息的節(jié)奏深度影響美元的長(zhǎng)期走勢(shì)，黃金走勢(shì)也會(huì)“緊隨其后”。通過以上分析，美聯(lián)儲(chǔ)似乎已經(jīng)進(jìn)入加息周期，但這個(gè)趨勢(shì)至今還未確定，因此，從匯率角度說，黃金并未真正進(jìn)入投資窗口。

從避險(xiǎn)需求與風(fēng)險(xiǎn)偏好來看，2016年以來黃金行情的主要影響因素在于美元指數(shù)的走弱和市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒的變化。隨著2月11日美元指數(shù)觸底企穩(wěn)，近期全球市場(chǎng)波動(dòng)性下降，風(fēng)險(xiǎn)情緒上升，黃金轉(zhuǎn)入震蕩行情。但英國(guó)退歐公投，美國(guó)大選以及朝鮮半島危機(jī)，又時(shí)而會(huì)提升黃金的避險(xiǎn)需求。