金投網(wǎng)5月9日訊，隨著非農(nóng)數(shù)據(jù)的出爐，大宗商品市場在5月份會是否會迎來新的行情？相比黃金白銀猛烈的上穿勢頭，油市的撲朔迷離總是令人難以預(yù)測，而憑著黃金原油的“掛鉤效應(yīng)”，不妨從黃金價格走勢中窺測一二。

美元大幅變動，牽動著資本市場的敏感神經(jīng)，并引發(fā)了不少“多米諾骨牌效應(yīng)”。除了其他幣種以外，還包括黃金、原油等大宗商品市場。

今年以來，黃金與美元指數(shù)依然維持著反向變動的關(guān)系，這使得美聯(lián)儲何時加息及加息預(yù)期仍將是影響黃金價格變動的主要因素。

從相關(guān)性的歷史表現(xiàn)來看，黃金與美元的負相關(guān)性呈走強趨勢，1970年以來二者的相關(guān)性是-0.52，2000年以來二者的相關(guān)性是-0.66，2010年以來是-0.72，2016年以來是-0.80。

根據(jù)CME跟蹤的市場利率期貨指標(biāo)來看，今年年底前美聯(lián)儲再次升息的概率已經(jīng)跌至60%以下。按照過去歷史加息周期的參考而言，首次加息后美聯(lián)儲再次升息的概率至少在60%或70%以上，因此從目前階段而言，美聯(lián)儲二、三季度維持觀望的可能性依然偏大。

受美元走弱影響，今年黃金走勢表現(xiàn)搶眼，年初以來漲幅逾21%。同樣，油價從26美元升至如今的45美元，不可謂不搶眼。

在橫盤近2個月時間后，黃金價格突破了前期1284美元的高位，近期這波快速上漲，是投資者對于美國經(jīng)濟前景憂慮的情緒體現(xiàn)。

美聯(lián)儲加息預(yù)期降溫，一季度GDP數(shù)據(jù)表現(xiàn)差于預(yù)期。美元受壓下行，日元走強同時引發(fā)市場避險情緒升溫，以美元計價的黃金價格受到提振。

業(yè)內(nèi)人士表示，黃金價格圍繞美元進行波動，實際上也是美元強勢的體現(xiàn)。

美元強勢主要體現(xiàn)在商品貨幣國家貨幣和過于依賴美元債務(wù)的經(jīng)濟體貨幣，各國實體經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的差異決定了外部大宗商品價格波動對國內(nèi)通脹的傳導(dǎo)機制不同，如對原材料進口依存度高的國家一般對外部輸入性通脹敏感。

因此，投資者資產(chǎn)配置的選擇因風(fēng)險偏好的不同而有所差異，配置美元更多是從安全性和流動性的角度考慮。

美元走弱，其他貨幣回升，通脹風(fēng)險開始顯現(xiàn)，這也是黃金價格上漲的間接原因之一。對此，程小勇進一步表示，從2016年一季度來看，美元指數(shù)實際上開始走弱。因此，這和國際性大宗商品在一季度反彈有明顯的驗證作用。

而美元大幅波動，一方面驗證美元實際利率和持有商品的機會成本，另一方面美元走弱會刺激油價走高，從而推動其他國家通脹回升。