本行24個(gè)月預(yù)期從0.90上調(diào)至0.95，36個(gè)月目標(biāo)仍維持在0.90水平。

這些預(yù)期看起來(lái)極端，但是有根有據(jù)的，主要考慮以下兩大因素：

1.歐元區(qū)低通脹問(wèn)題的根本原因是歐元/美元長(zhǎng)期位于公允價(jià)格上方。其中，直接貨幣交易項(xiàng)目(OMT)無(wú)意間推高了歐元，令其陷入通縮風(fēng)險(xiǎn)之中。德拉基2014年就說(shuō)過(guò)，低通脹問(wèn)題的2/3要?dú)w咎于匯率問(wèn)題。因此我們將持續(xù)關(guān)注歐元/美元價(jià)值偏離問(wèn)題。

2.德拉基目前要進(jìn)一步寬松的話，是受到條件約束的。但這一情況會(huì)隨著時(shí)間的推移而有所改變。我們2014年初首次看空歐元的時(shí)候，市場(chǎng)也認(rèn)為歐元/美元跌至1.40下方是不可思議的。而歐洲央行推QE令該情況真實(shí)出現(xiàn)?？紤]到歐洲央行有下調(diào)通脹預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，歐元區(qū)低通脹表現(xiàn)不會(huì)出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性改善。

從貿(mào)易加權(quán)角度來(lái)看，我們預(yù)計(jì)美元仍將進(jìn)一步走高13%左右，雖然其短線有所回落，特別是兌日元。歐元貿(mào)易加權(quán)指數(shù)在未來(lái)12個(gè)月或下跌6%，此前預(yù)期是下跌11%。

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