股指期貨交易限制政策的陸續(xù)出臺(tái)正在這段極端行情期間。8月3日、8月26日、8月31日、9月2日，中金所連續(xù)公布市場(chǎng)管控措施，強(qiáng)化交易限制。最終措施包括將交易量超過10手的認(rèn)定為“日內(nèi)開倉(cāng)交易量較大”的異常交易行為，將非套期保值保證金標(biāo)準(zhǔn)提高至40%，將套期保值保證金標(biāo)準(zhǔn)提高至20%，將當(dāng)日開倉(cāng)又平倉(cāng)的平倉(cāng)手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)提高至平倉(cāng)成交金額的萬(wàn)分之二十三。

股指期貨新規(guī)使股指期貨市場(chǎng)成交額大幅減小。9月7日、8日，滬深300指數(shù)的成交額分別為9月2日的63.5%、48.2%，但滬深300股指期貨9月7日、8日的成交額分別為9月2日的7.2%、5.8%。

其二，股票市場(chǎng)的高杠桿加速股市下跌。

2014年-2015年股票市場(chǎng)牛市的一大特點(diǎn)是“杠桿牛”，杠桿資金推動(dòng)了牛市的快速上漲，上證指數(shù)2014年6月到2015年6月一年時(shí)間從2000點(diǎn)附近漲到5178點(diǎn);杠桿資金的平倉(cāng)也造成了2015年6-8月的快速下跌。

此處我們僅分析券商融資數(shù)據(jù)這一類杠桿資金。2013年6月1日至2014年6月1日，滬深兩市融資余額從2180億增加到3916億，增幅79.6%。而2014年6月1日至2015年6月1日，融資余額從3916億大增到20729億，增幅達(dá)429.3%。這一年指數(shù)的快速上漲，背后有融資為代表的杠桿資金的推動(dòng)力量。