正常情況下，上市以來(lái)滬深300股指期貨當(dāng)月合約升貼水沒(méi)有長(zhǎng)時(shí)間超出正負(fù)2%的范圍，但是在2015年6-8月間，股指期貨當(dāng)月合約對(duì)現(xiàn)貨的貼水連續(xù)超出了2%。6月底至9月初，滬深300股指期貨當(dāng)月合約對(duì)滬深300指數(shù)現(xiàn)貨的貼水頻繁超過(guò)4%，甚至短暫超過(guò)了10%。

這個(gè)現(xiàn)象背后的原因有指數(shù)快速下跌造成的市場(chǎng)波動(dòng)過(guò)大，還有一個(gè)原因是上市公司大批停牌造成的現(xiàn)貨指數(shù)失真，造成期貨市場(chǎng)大幅貼水。 2015年6月下旬的市場(chǎng)快速下跌期間，上市公司集中申請(qǐng)停牌，目的并不是通常的在公司重大事項(xiàng)期間保證信息公平披露，而是為了躲避和防止股價(jià)短期大幅度下跌，應(yīng)對(duì)由此產(chǎn)生的聯(lián)動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。6月底開始停牌公司數(shù)量超過(guò)500家，最高時(shí)曾超過(guò)1400家。大量公司停牌后，投資者無(wú)法參考現(xiàn)貨指數(shù)為股指期貨定價(jià)，而只能預(yù)測(cè)大量股票復(fù)牌后補(bǔ)跌的跌幅，來(lái)為期貨定價(jià)。因此期貨價(jià)格開始大幅偏離現(xiàn)貨指數(shù)。