杠桿資金的平倉加速了股市的下跌。2015年6月以來的三次快速下跌：2015年6-7月、2015年8-9月、2016年1月，快速下跌同時(shí)都伴隨著融資余額的快速減少：三次快速下跌期間，滬深兩市融資余額分別減少35.3%、32.9%、22.7%。

對比三次原因可以發(fā)現(xiàn)，杠桿資金與指數(shù)快速下跌的關(guān)聯(lián)性高于股指期貨，這是因?yàn)槿慰焖傧碌陂g都伴隨著滬深兩市融資余額的大幅減少，而第三次下跌時(shí)股指期貨的成交額已經(jīng)較前兩次下跌時(shí)減少90%以上，對市場已基本無影響。

其三，大批上市公司停牌造成現(xiàn)貨點(diǎn)位失真，期貨大幅貼水，功能無法實(shí)現(xiàn)。

由于期貨對現(xiàn)貨的大幅貼水，股指期貨的功能無法實(shí)現(xiàn)。股指期貨的三大功能是風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避、價(jià)格發(fā)現(xiàn)和資產(chǎn)配置，它們的實(shí)現(xiàn)都有一個(gè)統(tǒng)一的前提，就是股指期貨的點(diǎn)位準(zhǔn)確跟隨現(xiàn)貨指數(shù)。期貨對現(xiàn)貨的升貼水反映了市場中的投資者對未來行情的判斷。