上市公司商會(huì)副主席、鷹君集團(tuán)（00041-HK）主席羅嘉瑞舉例稱，由證監(jiān)會(huì)主導(dǎo)的房地產(chǎn)信托基金市場(chǎng)，目前就是“一潭死水”，“我之前用房托上市（指冠君產(chǎn)業(yè)信托（02778-HK）），但是房托市場(chǎng)不行，唯有改用彈性比較大的商業(yè)信托（指朗廷（01270-HK））上市。”他擔(dān)憂，如果港股上市全面由證監(jiān)會(huì)主導(dǎo)，監(jiān)管過(guò)嚴(yán)的情況恐怕會(huì)令流動(dòng)性大受沖擊。

類(lèi)似的情況也曾發(fā)生在英國(guó)倫敦，在上市審批權(quán)從倫交所轉(zhuǎn)移到英國(guó)證監(jiān)會(huì)主導(dǎo)的上市管理局之后，倫敦第二年新股上市數(shù)量即大跌近半，市場(chǎng)流動(dòng)性的排名也從當(dāng)年的全球第二，一直滑落至目前的十名之后。“證監(jiān)會(huì)或是證監(jiān)會(huì)下屬的上市局，當(dāng)然不是不希望市場(chǎng)更好，但他們肯定沒(méi)有誘因去貼近市場(chǎng)，了解市場(chǎng)的需求”，一名不愿具名的金融業(yè)人士認(rèn)為，“作為監(jiān)管機(jī)構(gòu)，對(duì)于上市就是不求有功，但求無(wú)過(guò)。”

一名曾經(jīng)在香港證監(jiān)會(huì)工作，負(fù)責(zé)上市產(chǎn)品方面的人士也對(duì)筆者形容，證監(jiān)會(huì)是上市中的最后一道關(guān)卡，“誰(shuí)出錯(cuò)，我們都不能錯(cuò)”，因此對(duì)于上市企業(yè)再小的潛在風(fēng)險(xiǎn)也高度警覺(jué)。兩年前阿里巴巴有意來(lái)港上市，“證監(jiān)會(huì)對(duì)淘寶這種業(yè)務(wù)模式，根本一開(kāi)始就不贊成”，在內(nèi)部會(huì)議中反復(fù)梳理了阿里上市可能觸犯的規(guī)則條文，最終聚焦在引發(fā)社會(huì)爭(zhēng)議的同股同權(quán)問(wèn)題上。