金投網(wǎng)8月29日訊，F(xiàn)XPRIMUS.com投資研究主管Marshall Gittler日前撰文稱，今年黃金價(jià)格表現(xiàn)非常出色。截止7月，年內(nèi)金價(jià)上漲近30%，這打敗了其它多數(shù)投資品。但自那以來金價(jià)漲勢已經(jīng)停滯不前，而上周稍早曾一度急挫。那么金價(jià)后市究竟將何去何從？

Gittler表示，他相信推高今年的因素基本上已經(jīng)反映展現(xiàn)出來，后市金價(jià)可能會(huì)進(jìn)一步下挫。

Gittler提到了四大不利于國際金價(jià)的因素。

首先，今年支撐金價(jià)走勢的主要因素之一就是負(fù)利率。鑒于黃金本身不會(huì)帶來任何利息，當(dāng)其它資產(chǎn)也不生息——即持有黃金的機(jī)會(huì)成本走低時(shí)，黃金傾向于表現(xiàn)良好。

但許多國家的國債收益率或者貨幣市場利率似乎不太可能進(jìn)一步顯著下滑。與此同時(shí)，通脹似乎已經(jīng)見底，這意味著實(shí)質(zhì)利率——利率減去通脹率也已經(jīng)見底。這表明，利好黃金的一大支撐正在被削弱。

其次，假如美聯(lián)儲(FED)真的開始加息，黃金行情面臨的“順風(fēng)因素”可能會(huì)變成一種“逆風(fēng)因素”。目前市場似乎預(yù)計(jì)美聯(lián)儲年內(nèi)加息的概率稍高于50%。

第三，危機(jī)感也正在下降。歐元區(qū)移民危機(jī)、特朗普異軍突起、英國意外退出歐盟，這些都令市場感到全球政治不確定性所帶來的危機(jī)感。但移民問題已經(jīng)有些緩解(或者至少?zèng)]有占據(jù)新聞?lì)^條)，特朗普勝選的可能性愈發(fā)低，同時(shí)英國脫歐迄今并未對英國造成明顯沖擊，更別提對全球其它地區(qū)。

這也導(dǎo)致買入黃金以對沖全球危機(jī)的必要性正在減弱。特別值得注意的是，VIX指數(shù)，也就是“恐慌指數(shù)”，已經(jīng)降至過去五年波動(dòng)區(qū)間的接近底部區(qū)域。

最后，相對于其它資產(chǎn)和大宗商品，黃金相似被相對高估。相對于銀價(jià)，金價(jià)要比其歷史比率高一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差，而相對于原油或者銅，黃金要比其歷史比率要高兩倍多。另一方面，相對于股票，黃金位于正常區(qū)間內(nèi)，這可能也表明，黃金如今更多一種金融資產(chǎn)，而非大宗商品。