政策面基調(diào)中性

當(dāng)前，市場的低波動率成為常態(tài)。9月20日，滬指和深成指全天振幅分別僅0.39%、0.41%，均刷新近十四年來最低。低波動率背后對應(yīng)的是基本面超預(yù)期因素有限。

從國內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)上看，8月數(shù)據(jù)環(huán)比走好，近期高頻數(shù)據(jù)如汽車銷售、發(fā)電耗煤、鋼廠高爐開工率顯示短期內(nèi)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)無憂。房地產(chǎn)市場方面，在量價持續(xù)火熱的情況下，南京、杭州等地開始限購。但是從全國來看，房地產(chǎn)市場依然處于冷熱不均、結(jié)構(gòu)分化階段，全國性地產(chǎn)調(diào)控政策出臺的可能性并不大。另外，短期央行也難以出臺加息等更嚴(yán)厲的調(diào)控措施。

此外，從高層表態(tài)來看，官方對于未來經(jīng)濟(jì)展望并不樂觀，依靠財政政策托底的思路仍在延續(xù)，經(jīng)濟(jì)政策面依舊以中性偏暖基調(diào)為主。在金融監(jiān)管政策方面，防控金融風(fēng)險、降杠桿仍是主基調(diào)。但目前來看，由于市場充分預(yù)期，其負(fù)面影響已變得有限。