這一次加息與歷史上任何一次重啟加息不同，一是全球經(jīng)濟仍然低迷，全球主要央行都在忙著擴大QE，或者孕育更加寬松的財政貨幣政策，美聯(lián)儲反向發(fā)力，必將導致美元“被走強”，其對美國經(jīng)濟的傷害是可以預期的；美聯(lián)儲不愿意連續(xù)升息的理由還包括對美國經(jīng)濟前景看法的分歧，當今世界，驅動經(jīng)濟增長的主要動力不是傳統(tǒng)制造業(yè)，而是創(chuàng)新，美聯(lián)儲必須在兩者之間尋求平衡。

貨幣政策長期偏松，對實體經(jīng)濟尤其是傳統(tǒng)制造業(yè)的刺激作用不大，相反，一旦急速收緊貨幣流量，對股市傷害很大，而資本市場一直是美國創(chuàng)新經(jīng)濟的孵化器；第三個考量是全球金融市場的穩(wěn)定性，美聯(lián)儲不是麻煩制造者，所謂急速收緊貨幣政策可以“嫁禍于人”是無稽之談，相反，美聯(lián)儲很清楚在經(jīng)濟全球化的背景下，其他主要經(jīng)濟體如果因為美元過強，而產(chǎn)生歷史上多次上演的資本回流（美國），對美國經(jīng)濟一點好處都沒有。美聯(lián)儲雖然這一次沒有提全球金融市場穩(wěn)定，但它一定會考慮加息節(jié)奏對全球金融市場的影響。

力避印發(fā)不必要的動蕩；最后一點可能很重要，即美聯(lián)儲12月加息的背景并不是最佳時機，雖然美國就業(yè)市場已經(jīng)達到美聯(lián)儲許諾的“失業(yè)率接近或低于5%”的目標，但通脹率（CPI）仍然低于2%，GDP也低于2014年。在全球經(jīng)濟若復蘇的背景下，美聯(lián)儲很擔心經(jīng)濟復蘇出現(xiàn)反復。

因此，具有美聯(lián)儲通訊社之稱的華爾街日報(博客,微博)記者發(fā)表評論稱：只要經(jīng)濟出現(xiàn)下滑跡象，未來一年不排除美聯(lián)儲會立即降息的可能性。正是這個言論，壓制了美元指數(shù)在會議紀要公布后的上行趨勢。根據(jù)我的經(jīng)驗：希爾森拉赫經(jīng)常充當美聯(lián)儲貨幣政策的“內(nèi)參”解讀者，他的評論代表了美聯(lián)儲絕大多數(shù)官員的“心聲”。

綜上分析，我們不要過度擔憂12月美聯(lián)儲加息對中國經(jīng)濟的影響。中國經(jīng)濟將在12月完成筑底，明年一季度恢復上行。中國股市短線對美聯(lián)儲加息會有反應，程度主要取決于中國股市12月的高度。