金投網(wǎng)（www.jhhuoguo.com）2月15日訊，股指期貨最新消息：17年1月表外融資增加1.24萬億，有媒體報道稱，表外融資大增是因地產(chǎn)企業(yè)開發(fā)貸轉(zhuǎn)向表外，導(dǎo)致非標(biāo)暴增所引起的。我們不禁問真的如此嗎？
社融當(dāng)中與“非標(biāo)”相關(guān)的是信托貸款和委外貸款，17年1月，信托和委托貸款合計增加6311億，環(huán)比多增600億。我們看到的是，16年11月以來，信托與委托貸款規(guī)模明顯上升，主要與11月以來對狹義貸款管控有關(guān)。在一般貸款投放受限之下，商業(yè)銀行加大了非標(biāo)形式的投放力度，體現(xiàn)在財務(wù)報表的應(yīng)收款項類投資科目。但我們強(qiáng)調(diào)的是，應(yīng)該不是由于地產(chǎn)調(diào)控，況且地產(chǎn)調(diào)控更側(cè)重于非標(biāo)的監(jiān)管。
據(jù)我們調(diào)研了解，本輪企業(yè)融資需求大幅改善與PPP密切相關(guān)，也是最大的變量。商業(yè)銀行一般通過項目貸款與SPV形式兩種方式為PPP提供融資。由于PPP項目期限長，一般在10年以上，項目貸款體現(xiàn)為企業(yè)中長期貸款，也是企業(yè)中長期大增因素之一；SPV形式則部分體現(xiàn)在社融的信托和委托貸款之中。
根據(jù)與市場做PPP最多的一些銀行調(diào)研，我們認(rèn)為，自16年12月以來，PPP項目用款率明顯上升，這是與此前最大的不同。15、16年雖然有很多PPP項目拿到了銀行授信，但提款并不多，落地低于預(yù)期。但近期PPP項目授信提款顯著增加，或與PPP項目開始加速落地投資建設(shè)有關(guān)。
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