黃金自從去年12月美聯(lián)儲加息后開啟漲勢，其表現(xiàn)可謂“冠絕群雄”，午盤更是一度突破1330美元關(guān)口。在2018年的前9個(gè)交易日里，雖然黃金一度跌破1310美元關(guān)口，但不可否認(rèn)的是，目前已經(jīng)累計(jì)上漲了1.54%，跑贏了美元和比特幣：同期美元下跌0.42%而比特幣下跌3.87%。目前金價(jià)位于1330美元附近徘徊，對黃金投資者來說，后市金價(jià)的走向還要看美國債券收益率和日元的表現(xiàn)。
金價(jià)與國債收益率的關(guān)系將何去何從？
通常而言，金價(jià)與美國國債收益率呈現(xiàn)出相反走勢，但在本周早些時(shí)候兩者之間的這種關(guān)系則一度被打破。不過，周四交易中美國國債收益率有所下跌，金價(jià)則收盤上漲，兩者又恢復(fù)了負(fù)相關(guān)關(guān)系。周四10年期美國國債收益率下降1.5個(gè)基點(diǎn)，至2.542%，黃金則收盤上漲0.43%至1323美元/盎司。
本周受日本減少購買國債的消息及中國考慮減緩或暫停增持美債的傳聞影響，10年期美債收益率飆升，“債王”格羅斯甚至表示，5年期和10年期美債25年的長期趨勢線被打破，債券熊市已得到確認(rèn)。不過，由于對黃金影響更大的實(shí)際收益率依然在震蕩區(qū)間糾結(jié)，通脹預(yù)期的走高抵消了名義利率的上升，一度打破了金價(jià)與美國國債收益率的負(fù)相關(guān)關(guān)系。
展望未來，各國央行在實(shí)施多年的購債刺激后已經(jīng)開始回撤，美國的國債需求也相應(yīng)地面臨下行風(fēng)險(xiǎn)。格羅斯表示，美國十年期國債收益率年底前可能觸及2.7%-2.8%，目前債市僅僅處在一個(gè)“溫和的”熊市，不過他已在無限制基金中進(jìn)行做空債券操作，看空高收益率債券。
在這一背景下，若美國的通脹預(yù)期繼續(xù)走高，則有望抵消名義利率的上升，黃金和國債收益率可能保持本周早些時(shí)候同漲同跌的走勢;若美國的通脹預(yù)期仍然疲軟，那么伴隨著名義利率的上升，美國的實(shí)際利率走高可能會令金價(jià)承壓。
