黃金在1月25日觸及高點(diǎn)1366美元之后有所回落，一直在1330-1360美元區(qū)間波動(dòng)。分析師Michael Roat指出，有一個(gè)指標(biāo)似乎預(yù)示著金價(jià)將要走低，那就是預(yù)期實(shí)際收益率，10年期通脹保值債券收益率則是預(yù)期實(shí)際收益率的一個(gè)"代表”指標(biāo)。

從上面兩張圖中可以看出，10年期通脹保值債券收益率和金價(jià)走勢(shì)呈負(fù)相關(guān)性。一般而言，美國(guó)國(guó)債收益率減去通脹預(yù)期等于預(yù)期實(shí)際收益率。另一種說(shuō)法是，預(yù)期實(shí)際收益率是國(guó)債收益率的一部分，是可以通過(guò)短期收益率來(lái)解釋?zhuān)皇峭涱A(yù)期。

美國(guó)10年期國(guó)債盈虧平衡率則是衡量通脹預(yù)期的市場(chǎng)指標(biāo)。這也是當(dāng)前10年期美債收益率中的的隱含通脹率預(yù)期。在美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)行高度寬松的貨幣政策時(shí)期，10年期美債盈虧平衡率或通脹預(yù)期可能超過(guò)10年期美債利率，這將導(dǎo)致預(yù)期實(shí)際收益率為負(fù)值。不過(guò)，出現(xiàn)更多的情況是10年期美債利率會(huì)超過(guò)盈虧平衡率。

預(yù)期實(shí)際收益率和金價(jià)之間成反比是有道理的，因?yàn)辄S金主要是對(duì)沖通脹。

通脹預(yù)期從去年9月的1.81%上升至目前的2.09%。而短期收益率預(yù)期已經(jīng)從同期的2.06%上升至2.70%，這相當(dāng)于預(yù)期實(shí)際收益率或者10年期通脹保值債券收益率從0.25%上升至0.61%。

上次預(yù)期實(shí)際收益率達(dá)到0.61%水平還是在2017年7月，當(dāng)時(shí)金價(jià)大幅下挫，跌至1207美元。2015年12月，預(yù)期實(shí)際收益率曾突破0.70%水平，當(dāng)時(shí)黃金的前景也可謂是十分慘淡，價(jià)格跌至1070美元。

而當(dāng)2016年7月預(yù)期實(shí)際收益率水平在-0.03%時(shí)，金價(jià)卻觸及了高點(diǎn)1358美元時(shí)。

隨著預(yù)期實(shí)際收益率不斷上漲，現(xiàn)在再次達(dá)到了0.61%水平，黃金前景走勢(shì)又將會(huì)如何呢？不管如何，當(dāng)前金價(jià)仍堅(jiān)挺在1340美元附近。

金投網(wǎng)黃金行情中心顯示，北京時(shí)間15:13，今日黃金現(xiàn)貨價(jià)格報(bào)1340.90美元/盎司。

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