如果全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期溫和/或信貸息差擴(kuò)大，黃金應(yīng)該表現(xiàn)相對(duì)較好，但美元大幅升值可能會(huì)壓低金價(jià)。目前市場(chǎng)有觀點(diǎn)認(rèn)為，相較于貿(mào)易盈余的國(guó)家，全球貿(mào)易戰(zhàn)爭(zhēng)會(huì)使貿(mào)易赤字國(guó)家的貨幣受益。

考慮到這種風(fēng)險(xiǎn)，投資者配置黃金和黃金股對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)也應(yīng)該是“暫時(shí)”的。但是如果美元進(jìn)一步疲軟，黃金則可能表現(xiàn)良好。

從技術(shù)面來(lái)看，黃金市場(chǎng)以及黃金股正在接近潛在的拐點(diǎn)。在2016年上半年大幅上漲之后，“金甲蟲(chóng)”指數(shù)就基本上處于盤(pán)整階段，近期卻出現(xiàn)了下降的跡象。

最近由于美國(guó)通脹數(shù)據(jù)更強(qiáng)勁以及全球貨幣周期向鷹派轉(zhuǎn)變，黃金和黃金股都受到一定的壓力。

Blue Quadrant Capital Management指出，美國(guó)薪資和消費(fèi)通脹進(jìn)一步加速，可能導(dǎo)致今年利率進(jìn)一步上漲。市場(chǎng)預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)今年可能加息四次，這將使得美國(guó)短期利率在10年內(nèi)首次超過(guò)2%。

在這種情況下，黃金和黃金股可能在今年大部分時(shí)間都處于壓力之下，甚至可能回吐2016年上半年的大部分漲幅，并測(cè)試2015年末和2016年初的水平。

如果這種情況出現(xiàn)，并伴隨著一個(gè)更廣泛的大宗商品拋售潮，投資者可以通過(guò)做空新興市場(chǎng)資產(chǎn)或貨幣來(lái)抵消美國(guó)利率上升和美元反彈給黃金帶來(lái)的下行風(fēng)險(xiǎn)。

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