看空情形

同樣，專家們也給出了幾個(gè)看空的觀點(diǎn)：

1、美聯(lián)儲(chǔ)緊縮周期導(dǎo)致利率上升，美元可能走強(qiáng)。

2、通脹低迷再加上利率上升，將增加持有黃金的機(jī)會(huì)成本，削弱黃金作為一種無息資產(chǎn)的吸引力。

3、同步的全球增長(zhǎng)增加了風(fēng)險(xiǎn)偏好，降低了對(duì)黃金的避險(xiǎn)需求。

總的來看，看漲和看跌都有很多論據(jù)。有些觀點(diǎn)是矛盾的（強(qiáng)勢(shì)美元VS美元貶值，或者通脹上升VS而通膨依然低迷）。有些觀點(diǎn)是有一定道理的（例如，對(duì)財(cái)政赤字的擔(dān)憂），但有些觀點(diǎn)則不那么令人信服（事實(shí)證明，地緣政治威脅是金價(jià)的疲軟驅(qū)動(dòng)因素，而最近朝鮮的不確定性實(shí)際上在減弱）。

那么我們?cè)摮钟泻畏N立場(chǎng)？鑒于這些走勢(shì)背后的基本面因素，我們認(rèn)為黃金風(fēng)險(xiǎn)偏向上行。

短期來看，黃金走勢(shì)可能會(huì)掙扎。因美聯(lián)儲(chǔ)3月升息將會(huì)給黃金帶來一定的下行壓力，特別是下一次升息還在升溫。此外，通脹仍在一段時(shí)間內(nèi)保持低迷。

但是，美聯(lián)儲(chǔ)的升息步伐在2019年可能會(huì)放緩，加上歐洲央行量化寬松的結(jié)束，這對(duì)歐元/美元及黃金來說是一種利好。美國(guó)經(jīng)濟(jì)短期可能會(huì)加快，主要受助于財(cái)政政策，但是它整體處于周期的后半階段，對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退或者股市回調(diào)的擔(dān)憂可能會(huì)不斷累積。

當(dāng)然，黃金也面臨一些阻礙，特別是我們看到近期美元開始走強(qiáng)，但我們預(yù)計(jì)基本面因素將最終在2018年利好黃金。

另外，從技術(shù)角度來看，黃金似乎有可能在兩種情況下都反應(yīng)過度：在最初的衰退期間和今年晚些時(shí)候的后續(xù)反彈期間。

總而言之，價(jià)格波動(dòng)并不是持有黃金作為保險(xiǎn)的理由，但請(qǐng)記住，由于全球債務(wù)龐大，加上美聯(lián)儲(chǔ)收緊政策，尾部風(fēng)險(xiǎn)比去年更大。

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