黃金和美元已被市場上的一些投資者視為替代品，突顯出美元走高與黃金價格下跌之間的強烈相關性。凱投宏觀認為，美元進入2019年將持續(xù)走強，因此并不預期在此之前現(xiàn)貨黃金將出現(xiàn)很大幅度的反彈。該機構認為，黃金價格要到2019年年中才會回升，預計年底前不會高于每盎司1200美元。
凱投宏觀（Capital Economics）的數(shù)據(jù)顯示，當美元回落時，黃金將重返昔日的輝煌。該機構預計，只有在明年美國經(jīng)濟增長出現(xiàn)惡化時，金價才會回升。凱投宏觀的商品分析師甘巴里尼（Simona Gambarini）在8月14日公布的報告中稱，盡管黃金被視為避險資產(chǎn)，但其過去一周的表現(xiàn)不太像避險資產(chǎn)。這不僅體現(xiàn)在8月13日現(xiàn)貨黃金價格跌破每盎司1200美元，還體現(xiàn)在其與日元的比較上；盡管美元走高，但日元在土耳其貨幣危機期間大漲。
黃金和美元被市場部分人士視為替代品
有趣的一點是，黃金和美元已被市場上的一些投資者視為替代品，突顯出美元走高與金價下跌之間的強烈相關性。甘巴里尼在報告中指出，美元普遍走強是黃金自春季以來走弱的一個關鍵原因。大宗商品價格與美元價值之間往往存在反向關系。但就黃金而言，這種反向關系甚至更強，因為黃金和美元有時可以被視為替代品。
這種現(xiàn)象并不新鮮，可以很容易在過去二十年追蹤到。凱投宏觀（Capital Economics）表示，在美元面臨正面壓力時，黃金失去了相對美元的避險吸引力。
甘巴里尼指出，例如，在全球金融危機期間，當美元走強時，現(xiàn)貨金下跌了大約30%，直到2008年底才開始回升。這是在美聯(lián)儲降息并啟動量化寬松政策，導致美元大幅貶值后出現(xiàn)的情況。這位經(jīng)濟學家得出的結論是，每當美國經(jīng)濟因某種形式的全球危機顯得比其他國家更安全時，美國國債和美元就會立即成為安全避風港的受益資產(chǎn)。
