周四（9月13日）亞市早盤，現(xiàn)貨黃金價格繼續(xù)徘徊在1200美元/盎司關(guān)口上方，上日中美傳出重大消息，黃金價格急升漲破1200大關(guān)。周三全球貿(mào)易緊張局勢有所緩和，美元下破95關(guān)口，跌幅創(chuàng)逾兩周最大。現(xiàn)貨黃金受到提振，重返千二大關(guān)。
持倉情況、投資者情緒和市場結(jié)構(gòu)均有利于金價的強勁反彈。
CME于2018年9月7日公布的COT顯示，投機性空頭總頭寸增長1.3%至213259手合約，略低于兩周前創(chuàng)下的歷史紀錄。按凈值計算，投機者做空1.35萬手合約，為2001年12月以來最大的空頭頭寸。
而商業(yè)凈空頭頭寸自2001年12月以來首次跌至負值，為-6525手合約。換句話說，目前商業(yè)為凈多頭持倉，這在歷史上非常罕見，且只有在重大轉(zhuǎn)折點才會出現(xiàn)。
盡管如此，現(xiàn)貨金近期走勢依舊疲軟，主要是因為美元持續(xù)強勢且市場預(yù)期美元將進一步走強，黃金、大宗商品和新興市場貨幣因此承壓下挫。
盡管美國政治存在不確定性、赤字支出增加以及貿(mào)易平衡惡化，但仍存在四大因素有望推高美元。
首先，以美元計價的債務(wù)利率高于其他發(fā)達國家，特別是歐元債務(wù)，因此大量資金流入美元。在過去一年里兩者收益率差一直在擴大，這有利于美元持續(xù)上漲。直到6月份，收益率差才停止上漲趨勢，這意味著歐洲央行削減了50%的債券購買，預(yù)計在今年12月結(jié)束購買債券。如果這確實發(fā)生，那么歐盟債務(wù)將會下降，收益率會上升，收益率差因此可能會縮小。
其次，市場對中美貿(mào)易戰(zhàn)的看法。市場認為在美國經(jīng)濟和企業(yè)利潤遭受嚴重損害較少。因此，特朗普每次實施新的貿(mào)易制裁，美元都受益升值，大宗商品和黃金則承壓貶值。但美國最大的幾家公司警告稱，特朗普的貿(mào)易政策正開始削弱他們的商業(yè)利益。這可能會導(dǎo)致市場看漲美元情緒的消退，甚至是逆轉(zhuǎn)。
第三，過去兩年美國股市表現(xiàn)是全球最好的，這吸引全球資本流向美元。由于特朗普政府親商政策，美國企業(yè)利潤強勁增長。雖然減稅政策提振美國經(jīng)濟發(fā)展，但它的效果已經(jīng)在逐漸消退。與此同時，美國中期選舉正在臨近，共和黨可能將被民主黨所替代，失去對眾議院的控制。美國的政治不確定性、不斷增長的赤字支出和不斷惡化的貿(mào)易平衡可能會開始影響并損害美元。
