從礦山供應(yīng)和廢料回收中吸收可用的流動性來看，實物市場已經(jīng)變得非常緊張。因此，法定貨幣的不穩(wěn)定性，尤其是美元貿(mào)易加權(quán)指數(shù)的疲軟，可能會對黃金價格產(chǎn)生不成比例的影響，因為各種投資機構(gòu)和商業(yè)銀行都試圖糾正幾乎為零的黃金資產(chǎn)配置。

當(dāng)前市場普遍預(yù)期明年美國經(jīng)濟增長將會放緩，美聯(lián)儲面臨著不再進一步加息的壓力。當(dāng)考慮到這些變化因素時，美元可能會被拋售，對沖基金投機者將采取另一種策略；做市商，傳統(tǒng)上是金業(yè)銀行，必然會意識到這種可能性，因此會努力維持收支平衡，這將增加黃金的對沖需求。

不過值得注意的是，黃金具有的配置價值在于其和其他資產(chǎn)的低相關(guān)性能夠在經(jīng)濟下行時分散組合風(fēng)險。但在明年的通縮環(huán)境下，黃金缺乏絕對收益。例如08年金融危機時，盡管美股大跌，但由于油價從高位回撤76%拉低通脹，黃金的避險屬性完全被實際利率上升所壓制，黃金的價格從年內(nèi)最高的1023美元/盎司下跌到10月底的692美元/盎司。11月以來現(xiàn)貨金的反彈，在于聯(lián)儲加息節(jié)奏和通脹預(yù)期的時滯差。

美聯(lián)儲歷來有提前行動的歷史，放緩加息節(jié)奏部分源于對通縮的擔(dān)憂，市場往往很快定價聯(lián)儲的加息概率，而對通脹預(yù)期的變化反應(yīng)滯后，因此黃金在央行出現(xiàn)邊際寬松預(yù)期時往往先漲后跌。具體而言，全球避險模式開啟時，黃金相對風(fēng)險資產(chǎn)具有相對收益，但是強美元和流動性收緊會壓制黃金的絕對收益；美元走弱時，以美元計價的黃金會有絕對收益，但通脹缺席下，黃金的相對收益有限。

金投網(wǎng)黃金行情中心顯示，北京時間09:13，今日黃金現(xiàn)貨價格報1260.20美元/盎司。

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