上周，溫和的美聯(lián)儲(chǔ)（Federal Reserve）在黃金及其礦商股票下點(diǎn)燃了熊熊大火。正如人們普遍預(yù)期的那樣，聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)本輪第9次加息。但由于股市拋售，中國(guó)央行還降低了2019年加息的預(yù)期。市場(chǎng)對(duì)聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員溫和加息舉動(dòng)的反應(yīng)持續(xù)了幾天，現(xiàn)貨黃金一夜之間飆升，反彈潛力巨大。

投機(jī)者可能下錯(cuò)賭注？議息會(huì)議為黃金上漲提供動(dòng)力

在10倍，20倍或30倍杠桿率下，黃金期貨市場(chǎng)的每一美元資金對(duì)黃金的價(jià)格影響比直接投入的美元多10倍，20倍或30倍。進(jìn)一步加劇投機(jī)商對(duì)黃金價(jià)格影響的霸權(quán)，黃金的世界參考價(jià)格直接來自美國(guó)黃金期貨交易。顯然，極端的杠桿意味著極端的風(fēng)險(xiǎn)，在37倍時(shí)，只要2.7％的黃金持倉(cāng)量就可能讓本金全部虧損。

為了生存，黃金期貨交易商被迫超短期關(guān)注。他們的時(shí)間范圍是以小時(shí)、天、以至周計(jì)算，而不是用月和年來衡量。由于投機(jī)者觀察美元的反應(yīng)，黃金價(jià)格的波動(dòng)性往往在他們一致看多或看跌時(shí)飆升。

此前，黃金期貨投機(jī)者相信美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)黃金利空，因?yàn)樗麄兛春妹涝Ｋ麄冞壿嬌险J(rèn)為，美國(guó)現(xiàn)行利率越高，美元對(duì)其他貨幣的吸引力就越大。美元走強(qiáng)通常意味著黃金走弱，因?yàn)樗鼈兪歉?jìng)爭(zhēng)性貨幣。這一切聽起來都很合理，但最大的問題是歷史并不能證明這一點(diǎn)。

美國(guó)聯(lián)邦市場(chǎng)委員會(huì)于2015年12月中旬開始加息周期，在近10年內(nèi)首次提高聯(lián)邦基金利率。黃金多頭逃之夭夭，強(qiáng)勢(shì)美元最終將黃金壓制到6年來的最低點(diǎn)1051美元。但這種超賣極端標(biāo)志著新牛市的誕生，這使黃金價(jià)格在隨后的7個(gè)月內(nèi)上漲了29.9％?，F(xiàn)在，類似的情況正在重演。

另一方面，隨著股市拋售情況的加劇，美聯(lián)儲(chǔ)未來加息舉措可能被動(dòng)搖，這對(duì)黃金及其礦業(yè)股的漲勢(shì)非常有利。目前，黃金期貨投機(jī)者和普通投資者的黃金多頭倉(cāng)位都遠(yuǎn)遠(yuǎn)不足，未來還有很大的空間。上周表現(xiàn)溫和的美國(guó)聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）可能會(huì)加速黃金和黃金股的上漲的動(dòng)力。