盡管2018年金價走勢總體疲軟，不過自2019年以來已經累計上漲15%，暗示市場黃金買需開始回升。同時自20世紀70年代以來，黃金已經上漲了約3760%，超過了道瓊斯3190%的漲幅，而同一時間框架內，標普500的漲幅僅有2980%。

目前有很多建設性的基本面消息支撐黃金價格走高，市場人士認為隨著美聯儲加息周期進入尾聲，且美國的經濟有再次陷入衰退的風險，貨幣供應收緊的狀況可能難以維系，貨幣基礎可能會再次擴張，這將推動現貨黃金再次走高。

貨幣基礎和黃金的避險情緒

貨幣基礎自2014年峰值回落以來目前出現回升的跡象

美國依然以驚人的速度擴大其貨幣基礎、債務、國債以及衍生品。

自2000年以來，美國的基礎貨幣增加了451%，國債價格飆升了883%、衍生品爆炸式增長那個了605%，美國國債規(guī)模擴大了293%，但是這段時間美國的GDP增長僅為127%。

但是黃金的價格顯然更加適應了市場的變化，隨著基礎貨幣增加，黃金的收益率為378%。

從上面的數據我們可以看到，美國的經濟增速無法跟上債務不斷累積的局面，尤其是在過去的20年，債務累積已經超過了GDP增量，這意味著美國需要更低的利率和進一步擴大貨幣供應來償還巨額債務。

可以這么理解，因為美國不斷增加的基礎貨幣，實際上推動了金價的不斷走高，因為黃金具有保值作用。

而在2014年美國的基礎貨幣的數量到達峰值之后，貨幣基礎實際上已經有所收緊（大約下降了16.5%），因此這是這段時間內黃金有所走弱的部分原因。

隨著美聯儲加息周期進入尾聲，且美國的經濟有再次陷入衰退的風險，貨幣供應收緊的狀況可能難以維系，貨幣基礎可能會再次擴張，這將推動黃金再次走高。

此外，盡管自2014年峰值出現了回落，但是基礎貨幣仍然要比2008年高出300%，但是黃金的價格只上漲了85%，這意味著現貨金仍有很大的上漲空間。