盡管美聯(lián)儲近期的鴿派基調(diào)給美元產(chǎn)生了明顯的拖累，市場對美聯(lián)儲年內(nèi)加息預(yù)期也顯著降溫，但鮑威爾維持縮表的路徑其實也是貨幣緊縮的信號，這給美元提供支撐，對金價走勢不利。
自縮減資產(chǎn)負債表的程序從2017年10月份啟動以來，美聯(lián)儲已經(jīng)將其持有的美國國債和抵押貸款支持債券縮減了4480億美元左右，至3.8萬億美元。與此同時，銀行準備金的金額則已經(jīng)從2.8萬億美元縮減到了1.6萬億美元。
基準情形下，我們預(yù)計美聯(lián)儲將在3月FOMC議息會議上公布詳細計劃，今年4月降低縮表上限，10月最終停止縮表。屆時，美聯(lián)儲總資產(chǎn)將停留在3.8萬億美元（vs.當前的4.0萬億）。
美聯(lián)儲將如何結(jié)束縮表？鑒于縮表政策對金融市場可能的影響越來越不確定，美聯(lián)儲公布結(jié)束縮表的計劃宜早不宜遲。
公布時點：最早在3月FOMC議息會議，最晚不會晚于6月。1月FOMC議息會議紀要顯示，美聯(lián)儲認為2019年應(yīng)當停止縮表，且表示預(yù)計很快（not before too long）出臺計劃。在即將到來的3月會議，美聯(lián)儲有望下調(diào)經(jīng)濟預(yù)測、點陣圖加息預(yù)期，屆時將是公布計劃的較好時點。另外，若公布時點晚于6月，則過渡期太短。
今日黃金投資者聚焦美國GDP和美聯(lián)儲“二號人物”講話
周四（2月28日），投資者將迎來諸多經(jīng)濟數(shù)據(jù)，其中美國GDP數(shù)據(jù)備受關(guān)注。此外，包括美聯(lián)儲副主席克拉里達在內(nèi)的多位美聯(lián)儲官員將發(fā)表講話。
周四晚21:30，美國第四季度國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）數(shù)據(jù)將公布。若GDP數(shù)據(jù)遜于預(yù)期，可能令美元承壓。海外權(quán)威媒體調(diào)查顯示，美國第四季度GDP年化季率初值料增長2.3%，增速較上一季度的3.4%明顯放緩。
彭博經(jīng)濟學(xué)家撰文稱，因政府停擺而被推遲發(fā)布的美國第四季度經(jīng)濟活動數(shù)據(jù)將備受關(guān)注，人們普遍預(yù)計該數(shù)據(jù)將令人失望，但問題是失望的程度有多大。彭博經(jīng)濟研究預(yù)計，這份被推遲發(fā)布的GDP數(shù)據(jù)將顯示第四季度經(jīng)濟增長2.0%。12月份零售銷售和11月份商業(yè)庫存的意外大幅不及預(yù)期促使其將GDP增長預(yù)期從最初的2.9%下調(diào)。
